五年一度的全國金融工作會議于2017年7月14日至 15日在北京召開???????。這次會議，不但規(guī)格很高????????，而且更重要的是在中國經(jīng)濟(jì)正在邁入新周期的情況下??，對中國金融業(yè)未來的發(fā)展、金融監(jiān)管、風(fēng)險防范等提出了一系列新舉措，引發(fā)各界高度的關(guān)注。習(xí)近平總書記親自出席會議并強(qiáng)調(diào)，金融是國家重要的核心競爭力，金融安全是國家安全的重要組成部分，金融制度是經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中重要的基礎(chǔ)性制度。此次全國金融工作會議上習(xí)近平指出，加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)防范風(fēng)險主體責(zé)任??。根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融蓬勃發(fā)展的趨勢判斷，會議提出的“加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管”及與之配套的監(jiān)管政策將更加完善和嚴(yán)格?????♂?。

回歸本源 保障業(yè)主

【本次全國金融工作會議強(qiáng)調(diào)??，要促進(jìn)保險業(yè)發(fā)揮長期穩(wěn)健風(fēng)險管理和保障的功能。保監(jiān)會將引導(dǎo)保險業(yè)回歸本源，堅(jiān)守保障主業(yè)……推動保險在扶貧攻堅(jiān)、災(zāi)害救助、大病保障、健康養(yǎng)老等方面發(fā)揮更大作用?！?/p>

2016 年底至今，“保險業(yè)姓保”被監(jiān)管層屢屢提及，一系列監(jiān)管政策?????♀?、措施落地???????。在此背后，一些中小險種企業(yè)發(fā)展迅猛??，在靠萬能險為代表的投資型險種做大保費(fèi)規(guī)模的同時，資本市場出現(xiàn)的險資大手筆舉牌、收購上市公司??、短線“炒作”股票等行為引發(fā)熱議。

本次全國金融工作會議強(qiáng)調(diào)，要促進(jìn)保險業(yè)發(fā)揮長期穩(wěn)健風(fēng)險管理和保障的功能。而在會議前????，保監(jiān)會副主席陳文輝表示 ?????♀?：“保監(jiān)會將引導(dǎo)保險業(yè)回歸本源，堅(jiān)守保障主業(yè)，改進(jìn)保險產(chǎn)品設(shè)計(jì)、精算定價????、準(zhǔn)備金提取規(guī)則，建立萬能險調(diào)控機(jī)制??，約束高成本短期限負(fù)債業(yè)務(wù)????，推動保險在扶貧攻堅(jiān)???????、災(zāi)害救助、大病保障、健康養(yǎng)老等方面發(fā)揮更大作用???????。”

從“金融去杠桿”到“經(jīng)濟(jì)去杠桿”

【此次會議盡管是“金融工作會議”，對于“去杠桿”的提法卻是“經(jīng)濟(jì)去杠桿”。加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，要把發(fā)展直接融資放在重要位置，同時要改善間接融資結(jié)構(gòu)?！?/p>

2016年底以來??，特別是2017年4月以來?????，“去杠桿”的核心似乎是“金融去杠桿”，特別是以銀行業(yè)為重點(diǎn)的一系列去杠桿嚴(yán)監(jiān)管??。但此次會議盡管是“金融工作會議”，對于“去杠桿”的提法卻是“經(jīng)濟(jì)去杠桿”?????????，這與市場的理解存在重大差異??。此次會議通稿中明確指出 ：“要推動經(jīng)濟(jì)去杠桿，堅(jiān)定執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策???????，處理好穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)??、控總量的關(guān)系?????♂?。要把國有企業(yè)降杠桿作為重中之重，抓好處置僵尸企業(yè)工作??。”反而會議通稿中關(guān)于金融部門并未表示“去杠桿”，而是強(qiáng)調(diào)嚴(yán)監(jiān)管。會議指出，加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，要把發(fā)展直接融資放在重要位置，同時要改善間接融資結(jié)構(gòu)。此次明確要通過發(fā)展金融來加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度????，并且把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為金融發(fā)展的重要原則之一，更加強(qiáng)調(diào)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是對過去一個階段金融粗放式發(fā)展??、盲目發(fā)展的一次撥亂反正。會議還表示????，要改善間接融資結(jié)構(gòu)?????♀?，推動國有大銀行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型????，發(fā)展中小銀行和民營金融機(jī)構(gòu)?????♀?。九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清認(rèn)為，本次會議利多股市態(tài)度明顯，一方面會議明確指出“要把直接融資放在重要位置”，未來政策層要想更多地提高股市的融資功能 ；另一方面會議也指出，要建立“多層次資本市場體系”??，在目前間接融資占比較大的前提下?，未來股市制度有可能進(jìn)一步完善。

設(shè)立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會

【此次會議選擇國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會的模式??，相比于此前早就存在的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會議??，強(qiáng)化了決策職能，在人事任命上也將高于一行三會，其實(shí)強(qiáng)化了監(jiān)管的地位和執(zhí)行效力?！?/p>

歷來中央金融工作會議都會為接下來五年的中國金融改革指明方向，而今年會議亮點(diǎn)與新意在于監(jiān)管方面的改革部署。其創(chuàng)新地提出設(shè)立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會，并強(qiáng)化央行在宏觀審慎管理和系統(tǒng)性風(fēng)險防范職責(zé)，同時對功能監(jiān)管、行為監(jiān)管??、強(qiáng)化地方政府監(jiān)管職責(zé)等都有新穎且明確的表述??。上述內(nèi)容是對近年來金融亂象叢生、系統(tǒng)性風(fēng)險積累的回應(yīng)，亦是適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營大趨勢的表現(xiàn)。此次金融監(jiān)管體制改革落地意義非凡????，主要有如下五大看點(diǎn) ??：一是設(shè)立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會????，明確監(jiān)管決策機(jī)構(gòu)。二是強(qiáng)化央行在宏觀審慎管理方面的職責(zé)????。三是監(jiān)管信息共享是防范金融風(fēng)險務(wù)實(shí)的表現(xiàn)。四是加強(qiáng)功能監(jiān)管與行為監(jiān)管是適應(yīng)現(xiàn)代金融科技發(fā)展的重要內(nèi)容。五是強(qiáng)化屬地風(fēng)險管理，嚴(yán)格問責(zé)??，擴(kuò)大金融監(jiān)管職責(zé)范圍??。近年來對于完善中國金融監(jiān)管體系的討論一直此起彼伏，早在“十三五發(fā)展規(guī)劃”文件中便明確提及未來五年要“改革并完善適應(yīng)現(xiàn)代金融市場發(fā)展的金融監(jiān)管框架，實(shí)現(xiàn)金融風(fēng)險監(jiān)管全覆蓋”。各界對金融監(jiān)管框架改革也有諸多討論，并提出了多種改革的方案，如超級央行模式?????、一行一會模式、一行兩會模式等。此次會議選擇國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會的模式，相比于此前早就存在的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會議，強(qiáng)化了決策職能，在人事任命上也將高于一行三會???♂?，其實(shí)強(qiáng)化了監(jiān)管的地位和執(zhí)行效力。

強(qiáng)化央行職責(zé) 防范金融風(fēng)險

【會議明確提到要強(qiáng)化人民銀行宏觀審慎管理和系統(tǒng)性風(fēng)險防范職責(zé)，健全風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警和早期干預(yù)機(jī)制，加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施的統(tǒng)籌監(jiān)管和互聯(lián)互通，推進(jìn)金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)和監(jiān)管信息共享???！?/p>

會議明確提到要強(qiáng)化人民銀行宏觀審慎管理和系統(tǒng)性風(fēng)險防范職責(zé)。這一提法顯然提升了央行在一行三會中的地位????，有助于增進(jìn)現(xiàn)有監(jiān)管體系的協(xié)調(diào)性。畢竟以往由于機(jī)械性劃分??， “一行”與“三會”之間、 “三會”內(nèi)部之間往往存在著目標(biāo)不一致，降低了監(jiān)管的效率?????♀?。筆者認(rèn)為，這一舉措也與金融危機(jī)以來發(fā)達(dá)國家金融監(jiān)管改革主要方向相一致，是中國金融改革思路更加開放的表現(xiàn)。會議提到要健全風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警和早期干預(yù)機(jī)制??，加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施的統(tǒng)籌監(jiān)管和互聯(lián)互通，推進(jìn)金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)和監(jiān)管信息共享。早在 2015 年中，中國金融市場爆發(fā)股市異常波動，當(dāng)時證監(jiān)會為防風(fēng)險??，大力清理配資???????，但對于銀行????、信托??、保險等其他金融行業(yè)究竟有多少資金進(jìn)入?????、市場杠桿水平如何并不清楚，一定程度上加劇了金融風(fēng)險。健全風(fēng)險監(jiān)測以及切實(shí)做到信息共享，監(jiān)管信息共享有助于信息透明化，減少預(yù)期混亂，以及使得監(jiān)管力度得當(dāng)。

加強(qiáng)監(jiān)管 嚴(yán)格問責(zé)

【加強(qiáng)功能監(jiān)管??，更加重視行為監(jiān)管。強(qiáng)調(diào)地方政府要在堅(jiān)持金融管理主要是中央事權(quán)的前提下，按照中央統(tǒng)一規(guī)則，強(qiáng)化屬地風(fēng)險處置責(zé)任?????！?/p>

會議提到加強(qiáng)功能監(jiān)管，更加重視行為監(jiān)管。在筆者看來????，有別于以往主要強(qiáng)調(diào)機(jī)構(gòu)監(jiān)管，這一創(chuàng)新是適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)快速發(fā)展的需要??。實(shí)際上?????♂?，面對近年來互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，P2P 等領(lǐng)域金融風(fēng)險層出不窮。但由于互聯(lián)網(wǎng)金融更多的是一種平臺服務(wù)??，其在信息??、數(shù)據(jù)、產(chǎn)品??、服務(wù)、渠道可對接很多金融業(yè)務(wù)??，并非單一機(jī)構(gòu)對應(yīng)??。在此背景下，機(jī)構(gòu)監(jiān)管思路很難滿足防范金融風(fēng)險的要求，而通過加強(qiáng)功能監(jiān)管??，以及行為監(jiān)管，將改進(jìn)以往人為割裂的監(jiān)管體系漏洞以及交叉領(lǐng)域監(jiān)管真空??。以往金融監(jiān)管主要是集中在金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)方面，而此次會議強(qiáng)調(diào)地方政府要在堅(jiān)持金融管理主要是中央事權(quán)的前提下，按照中央統(tǒng)一規(guī)則??，強(qiáng)化屬地風(fēng)險處置責(zé)任????。金融管理部門要努力培育恪盡職守、敢于監(jiān)管、精于監(jiān)管????、嚴(yán)格問責(zé)的監(jiān)管精神??，形成有風(fēng)險沒有及時發(fā)現(xiàn)就是失職、發(fā)現(xiàn)風(fēng)險沒有及時提示和處置就是瀆職的嚴(yán)肅監(jiān)管氛圍。