2020年第一個(gè)工作日，首批專項(xiàng)債正式發(fā)行?????♂?。

《中國經(jīng)營報(bào)》記者獲悉??，1月2日，河南省和四川省財(cái)政廳相繼發(fā)行了總額為519億和356.71億元的專項(xiàng)債，成為今年全國首批發(fā)行專項(xiàng)債的省份，加之云南省在1月3日發(fā)行的450億元專項(xiàng)債券，截止本周末，已經(jīng)有多個(gè)省份陸續(xù)發(fā)行了專項(xiàng)債?????????。

彩神ll有限責(zé)任公司政府與公共咨詢事業(yè)部咨詢總監(jiān)朱磊透露，新疆維吾爾族自治區(qū)和青島市財(cái)政局也將于1月9日發(fā)行各自的專項(xiàng)債券。

可以預(yù)計(jì)，隨著專項(xiàng)債的大規(guī)模發(fā)行，其將帶動(dòng)部分社會(huì)融資???♀????，從而會(huì)形成一定的投資規(guī)模，有助于基建行業(yè)的發(fā)展。

北京大岳咨詢有限公司董事長金永祥在接受采訪時(shí)表示，元月發(fā)行專項(xiàng)債是預(yù)料之中的事，2019年底財(cái)政部下達(dá)了部分2020年專項(xiàng)債指標(biāo)，意圖非常明顯??，就是要穩(wěn)投資，穩(wěn)增長。既然是地方政府急需資金??，元旦過后發(fā)行也是自然而然的事。

中信證券預(yù)計(jì)，今年1-2月專項(xiàng)債的發(fā)行規(guī)模或?qū)⑦_(dá)到8000億元左右????????????♂?。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2019年12月31日????，已公布2020年1月份新增專項(xiàng)債發(fā)行計(jì)劃達(dá)4284.3億元??，而去年1月份的發(fā)行規(guī)模為1412億元??，從這個(gè)角度看??????，今年1月份新增專項(xiàng)債的投放規(guī)模也高于同期水平???????。

2019年9月4日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提到“專項(xiàng)債資金不得用于土地儲(chǔ)備和房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域??、置換債務(wù)以及可完全商業(yè)化運(yùn)作的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目”???????????。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，隨著專項(xiàng)債的發(fā)行??，預(yù)計(jì)基建項(xiàng)目相關(guān)占比在今年一季度將快速提升。

在首批專項(xiàng)債發(fā)行之前，2019年12月份，發(fā)改委集中批復(fù)了一批基建項(xiàng)目??，涉及資金超2700億元，領(lǐng)域主要集中在軌道交通、高鐵和機(jī)場(chǎng)等。“在穩(wěn)增長需求下?????♀?，2020年的基建投資首先會(huì)集中在傳統(tǒng)的“鐵公基”項(xiàng)目上??，這也是專項(xiàng)債重點(diǎn)支持領(lǐng)域，且容易形成一定規(guī)模的投資。”金永祥分析。

然而，需要注意的是??，隨著基建項(xiàng)目的批復(fù)，專項(xiàng)債“一般債化”特點(diǎn)????，使其成為“隱性債”的風(fēng)險(xiǎn)也在增大??????。

“經(jīng)過調(diào)研和綜合分析??????????，我們發(fā)現(xiàn)2019年專項(xiàng)債項(xiàng)目也存在一些問題，比如??，部分項(xiàng)目前期立項(xiàng)及可行性論證過于倉促，后期存在建設(shè)內(nèi)容調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)??。同時(shí)?????♂?，還有些項(xiàng)目實(shí)施方案前期盡職調(diào)查不充分??????????，預(yù)測(cè)項(xiàng)目收入和成本數(shù)據(jù)依據(jù)也不充分，從而無法及時(shí)形成有效投資等等問題，對(duì)地方政府來說?，專項(xiàng)債要形成有效投資???♀?，還需注意上述問題，“中建政研信息咨詢中心咨詢一部總經(jīng)理何朋朋如此總結(jié)。

根據(jù)何朋朋的調(diào)研??，從2019年專項(xiàng)債發(fā)行情況看，有部分省份在篩選項(xiàng)目的過程中增加了是否獲取施工許可證????、是否完成設(shè)計(jì)圖紙要求*??，并對(duì)專項(xiàng)債實(shí)施方案提供了年度建設(shè)投資計(jì)劃。

這意味著，專項(xiàng)債申報(bào)額度要根據(jù)年度投資計(jì)劃而定，并需要項(xiàng)目資本金提供籌措說明??，這種要求提高了專項(xiàng)債轉(zhuǎn)化為有效投資的可能性????。

此前??，財(cái)政部提前下達(dá)了2020年部分新增專項(xiàng)債限額為1萬億元??，占2019年當(dāng)年新增專項(xiàng)債限額2.15萬億元的47%。同時(shí)??，財(cái)政部還要求各地盡快將專項(xiàng)債券額度按規(guī)定落實(shí)到具體項(xiàng)目6??，做好專項(xiàng)債券發(fā)行使用工作?????♂?，早發(fā)行、早使用。

對(duì)市場(chǎng)來說????，專項(xiàng)債提前下發(fā)有利于形成寬松的資金面，且對(duì)基建具有較強(qiáng)的撬動(dòng)作用。

按照規(guī)定，專項(xiàng)債作資本金的規(guī)?？烧济總€(gè)省專項(xiàng)債規(guī)模的20%左右。粗略計(jì)算，如果1-2月份專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模為8000億元，那么專項(xiàng)債用于資本金的規(guī)模大概為1600億元，以此計(jì)算????，其能撬動(dòng)的基建項(xiàng)目投資近1萬億元。

金永祥告訴記者，央行降準(zhǔn)為1月專項(xiàng)債發(fā)行創(chuàng)造適度寬松的流動(dòng)性環(huán)境，有利于降低地方政府發(fā)債成本。“與降準(zhǔn)結(jié)合起來看，今年市場(chǎng)的資金面會(huì)比較寬松??，宏觀經(jīng)濟(jì)政策與前兩年也有明顯不同”???????。

1月1日，央行決定于2020年1月6日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長期資金約8000億元?????♀?。央行表示?????♀?，此次降準(zhǔn)是全面降準(zhǔn)，將有效增加金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定資金來源，降低金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金成本，直接支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)?????♀?。

朱磊告訴記者，根據(jù)去年9月國務(wù)院常務(wù)會(huì)議的安排，2020年提前批次的地方政府專項(xiàng)債券不安排土地儲(chǔ)備和棚戶區(qū)改造專項(xiàng)債，而收費(fèi)公路專項(xiàng)債券額度占比不高??，因此，軌道交通、水利水務(wù)????、環(huán)境保護(hù)等非標(biāo)專項(xiàng)債券占了絕大多數(shù)????，提前批次額度已超過2019年新增非標(biāo)債券發(fā)行的總額。

考慮到土地出讓收入在地方政府性基金預(yù)算中的絕對(duì)地位，加之相關(guān)項(xiàng)目的投資需求仍將長期存在??，土地儲(chǔ)備和棚戶區(qū)改造專項(xiàng)債券仍將進(jìn)入2020年度的地方專項(xiàng)債券發(fā)行計(jì)劃，其資金需求將在后續(xù)正式額度下達(dá)后得以滿足?。