前不久????，財(cái)政部先后發(fā)布了《關(guān)于推廣運(yùn)用政府和社會(huì)資本合作模式有關(guān)問(wèn)題的通知》（下稱(chēng)“通知”）和《地方政府存量債務(wù)納入預(yù)算管理清理甄別辦法》（下稱(chēng)“辦法”）兩個(gè)重要文件。通知要求在全國(guó)范圍開(kāi)展政府和社會(huì)資本合作（Public-Private Partnership, PPP）模式項(xiàng)目示范，這是財(cái)政部自推廣PPP模式以來(lái)發(fā)布的第一個(gè)正式文件。同時(shí)????，辦法強(qiáng)調(diào)通過(guò)PPP模式轉(zhuǎn)化為企業(yè)債務(wù)的地方性融資不納入政府債務(wù)??，并且對(duì)于部分在建項(xiàng)目?????♀?，亦需優(yōu)先通過(guò)PPP模式進(jìn)行推進(jìn)??。2014年APEC財(cái)長(zhǎng)會(huì)議上，PPP模式也成為了討論亮點(diǎn)????，財(cái)長(zhǎng)們表示歡迎中國(guó)政府建立PPP中心，支持APEC發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目能力建設(shè)。福建、青海、安徽等多省份近期重點(diǎn)在基礎(chǔ)設(shè)施公共領(lǐng)域相繼推出了規(guī)模龐大的PPP項(xiàng)目，總規(guī)模達(dá)萬(wàn)億元???????。顯然，PPP模式已成為城鎮(zhèn)化融資????????、地方債務(wù)清理以及促進(jìn)區(qū)域合作的重要環(huán)節(jié)。

那么，PPP模式是如何引入中國(guó)并逐漸發(fā)展成形????？為何現(xiàn)在這么火熱??？PPP模式是否能在解決融資問(wèn)題中一騎絕塵？又該如何保障PPP模式的順利實(shí)施????？

說(shuō)起PPP模式的前身??，可以追溯到上世紀(jì)80年代，1978年以來(lái)的改革開(kāi)放吸引了境外資金進(jìn)入中國(guó)，其中一部分資金嘗試性地進(jìn)入了基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域????，到80年代中期，土耳其為解決國(guó)家債務(wù)危機(jī)出現(xiàn)了BOT（建設(shè)-運(yùn)營(yíng)-轉(zhuǎn)讓?zhuān)┠Ｊ?????♀?，然后被其他國(guó)家效仿??，香港商人將這個(gè)概念帶入了中國(guó)?????♀?。1994年?????♀?，國(guó)家計(jì)委在電力、交通、水務(wù)三大領(lǐng)域選擇了5個(gè)BOT試點(diǎn)項(xiàng)目?????♀?，標(biāo)志著BOT在中國(guó)的正式起步。

PPP模式的真正火熱應(yīng)該是在2003年以后，隨著建設(shè)部“126號(hào)文”《市政公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)辦法》的發(fā)布，全國(guó)各主要城市掀起了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的PPP高潮??，典型代表如北京地鐵“四號(hào)線(xiàn)”項(xiàng)目。優(yōu)良的基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)于推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?????♂?、乃至形成“中國(guó)經(jīng)濟(jì)奇跡”發(fā)揮了至關(guān)重要的作用，這些以BOT、BOOT、BT等形式建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，就是中國(guó)特色的“PPP”????。也正是在建設(shè)運(yùn)營(yíng)上述基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的過(guò)程中，各地的市政（工程）公司、路橋（建設(shè)）公司取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。但這股熱潮在2007年西安自來(lái)水市場(chǎng)化改革終止事件后逐漸進(jìn)入低谷??，2008年的“四萬(wàn)億”經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃下銀行寬松的放貸環(huán)境讓PPP的發(fā)展幾近停滯?????♀?。直到2013年，十八大提出了讓市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮決定性作用????，財(cái)政部在全國(guó)力推PPP模式，才使其實(shí)現(xiàn)了華麗的變身。

PPP模式的大熱并非偶然，而是當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境下的自然產(chǎn)物?????????。按照世界銀行的劃分標(biāo)準(zhǔn)??，我國(guó)目前已步入上中等收入國(guó)家行列，正處在向高收入國(guó)家邁進(jìn)的關(guān)鍵時(shí)期。這是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)生深刻變革，公共需求快速增長(zhǎng)的時(shí)期；也是經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率穩(wěn)步下降，財(cái)政收入從超常規(guī)增長(zhǎng)向常規(guī)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵時(shí)期；更是我國(guó)高度依賴(lài)土地經(jīng)營(yíng)收入的傳統(tǒng)融資模式轉(zhuǎn)型提高的關(guān)鍵時(shí)期。面對(duì)新形勢(shì)、新挑戰(zhàn)，各級(jí)地方政府迫切需要開(kāi)辟新的融資渠道，在此背景下???♂?，PPP模式被政府寄予了解決土地財(cái)政困難、地方債務(wù)危機(jī)??、環(huán)境污染、投資效率低下等問(wèn)題的厚望。

盡管如此，新形勢(shì)下的PPP模式并不能單純地看做一種融資模式?????♀?，更不能期望通過(guò)其完全解決地方政府債務(wù)問(wèn)題???????。在發(fā)達(dá)國(guó)家???????，公共產(chǎn)品采用PPP方式的投資比例一般在15%-25%??。與其他發(fā)達(dá)國(guó)家不同，PPP模式在我國(guó)更偏向基礎(chǔ)設(shè)施投資本身，通過(guò)“收費(fèi)還貸、滾動(dòng)發(fā)展”等方式推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的快速發(fā)展，從而促進(jìn)城鎮(zhèn)化。而發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)完成工業(yè)化和城市化，對(duì)它們而言，把社會(huì)資本引入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，更重要的則是引入私營(yíng)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)理念來(lái)提高基礎(chǔ)設(shè)施的運(yùn)營(yíng)效率?；谶@種差異??，國(guó)內(nèi)的PPP模式在解決基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金短缺的同時(shí)，也逐漸暴露也暴露出了短期化導(dǎo)向、權(quán)責(zé)安排失衡等一系列問(wèn)題??。。

正如業(yè)界流傳的那句“PPP不是一場(chǎng)婚禮?????♂?????，而是一段婚姻”所言，PPP項(xiàng)目是長(zhǎng)期并且專(zhuān)業(yè)的項(xiàng)目，在目前PPP相關(guān)法律仍不完善的情況下，政府的商業(yè)意識(shí)和契約精神更加非常重要??。因此?????♂?，要保障PPP模式在國(guó)內(nèi)的健康發(fā)展??????????，首先要加強(qiáng)完善建立規(guī)范的公私合作關(guān)系?????♀?????，設(shè)計(jì)合理的風(fēng)險(xiǎn)和收益分擔(dān)機(jī)制???♀?，保障投資人的信心。同時(shí)政府還應(yīng)為項(xiàng)目做好中長(zhǎng)期的預(yù)算機(jī)制支持??，保證履約能力。

其次??，對(duì)于選擇PPP項(xiàng)目中的合作伙伴????，政府應(yīng)在專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)的協(xié)助下做好社會(huì)資本招投標(biāo)工作，設(shè)計(jì)好科學(xué)的投資人篩選評(píng)估方案是PPP項(xiàng)目成功的重要前提????。應(yīng)做到項(xiàng)目招標(biāo)方案的合理????、科學(xué)、公平，從投資人的融資能力??、專(zhuān)業(yè)能力、經(jīng)驗(yàn)等多方面進(jìn)行考量??。

最后??，加強(qiáng)財(cái)務(wù)監(jiān)管，將風(fēng)險(xiǎn)防控貫穿始終。由于相關(guān)法律仍不完善，PPP項(xiàng)目中可能會(huì)出現(xiàn)私營(yíng)部門(mén)過(guò)于趨向利益而引發(fā)資金安全問(wèn)題??，因此政府方在放松運(yùn)營(yíng)權(quán)的同時(shí)，也需要加強(qiáng)監(jiān)管，制定相應(yīng)的財(cái)務(wù)監(jiān)管手段，建立財(cái)務(wù)信息報(bào)告制度，在不影響私營(yíng)部門(mén)日常工作的基礎(chǔ)上，授權(quán)政府部門(mén)能夠查詢(xún)相關(guān)賬戶(hù)情況?????，及時(shí)掌握資金流向等????，這樣可以有效監(jiān)督私營(yíng)部門(mén)的資金運(yùn)作????????。

2013年中國(guó)PPP項(xiàng)目的累計(jì)總投資為1278億美元?????????，和同類(lèi)型新興市場(chǎng)相比有較大的差距，發(fā)展空間巨大。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)水平的不斷提高以及法律體系的不斷完善，PPP模式將會(huì)逐漸規(guī)范，在未來(lái)，我們會(huì)更多地在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域看到政府管制放松???????、“私有化”和精細(xì)的授權(quán)經(jīng)營(yíng)合同???????，推動(dòng)PPP模式在國(guó)內(nèi)的順暢發(fā)展。  

本文為彩神ll有限責(zé)任公司投資銀行事業(yè)部黃霏菲原創(chuàng)作品，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明。