什么是大額存單？

所謂大額存單，是指由銀行業(yè)存款類金融機構面向非金融機構投資人發(fā)行的、以人民幣計價的記賬式大額存款憑證????，是銀行存款類金融產(chǎn)品，屬一般性存款??。采用標準期限的產(chǎn)品形式，大額存單期限包括1個月、3個月??、6個月、9個月??、1年、18個月、2年???????、3年和5年共9個品種???♂?。根據(jù)昨日頒布的《大額存單管理暫行辦法》，今后個人投資人30萬元以上的銀行大額存單將可以擺脫目前的存款基準利率和上浮區(qū)間的限制，實行市場化定價，通過二級市場轉(zhuǎn)讓???????，這將給目前銀行的理財產(chǎn)品帶來很大沖擊????。

市場化利率怎么算？

固定利率存單采用票面年化收益率的形式計息，浮動利率存單以上海銀行間同業(yè)拆借利率（以下簡稱Shibor）為浮動利率基準計息??。大額存單發(fā)行利率實現(xiàn)市場化方式確定，是我國存款利率市場化改革的重要舉措?????♀?，將為全面放開存款利率上限奠定更為堅實的基礎。上海銀行間同業(yè)拆借利率作為貨幣市場基準利率，具有基準性高、公信力強等優(yōu)點，以其為計息基準???♂???????♂?，符合國際慣例，有利于促進形成合理的存單市場價格。

帶來什么影響？

業(yè)內(nèi)人士認為，大額存單的推出????，將使商業(yè)銀行以往在攬儲大戰(zhàn)中的隱形成本顯性化，有助于減少存款營銷中的不規(guī)范行為。“大額存單的推出實質(zhì)上屬于漸進式利率市場化，遵循了人民銀行提出的‘先大額后小額’的改革順序，對商業(yè)銀行的負債穩(wěn)定性沖擊較小?????♂?。雖然短期來看??，會導致商業(yè)銀行存款成本的輕微上升??，但中長期來看有利于豐富負債手段和主動調(diào)整負債結(jié)構，應對互聯(lián)網(wǎng)金融和其他非銀行金融機構的沖擊，更多地將資金留在銀行體系。”

此外，大額存單的推出或?qū)⒗毡１拘屠碡敭a(chǎn)品——保本型銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行將會受到大額存單的嚴重影響。由于這類產(chǎn)品占據(jù)了整個銀行理財產(chǎn)品市場三分之一的市場份額，發(fā)行規(guī)模的大幅萎縮會拉低整個銀行理財產(chǎn)品市場的增長速度????，甚至還會引起減速，而這將會影響整個銀行理財產(chǎn)品市場的格局。

大額存單基本上可以屬于無風險收益產(chǎn)品?????♀?。而銀行理財產(chǎn)品的風險系數(shù)分為五個等級，一級(低)??、二級(中低)???????、三級(中)??、四級(中高)?、五級(高)。一級低風險型是指該類產(chǎn)品預期收益率不能實現(xiàn)的概率極低??，類似于大額存單的風險性????。該類銀行理財產(chǎn)品占整個銀行理財產(chǎn)品的市場份額在2014年為27.63%?????♀?????，在初期，大額存單會吸引部分投資于低風險銀行理財產(chǎn)品的人群，而對于被大額存單門檻拒之門外的保本型銀行理財產(chǎn)品市場????，大額存單暫時無能為力。

可能存在風險嗎？

盡管大額存單的利率通常會高過普通定期存款?，但對希望“一夜暴富”的投資者而言顯然不具吸引力—大額存單更適合風險厭惡型投資者和持有大量短期資金的投資者。銀行等金融機構推出大額存單的目的，就是為了吸引機構和個人投資者的短期資金。大額存單對提前支取通常有一定限制???♂?，但可在二級市場流通轉(zhuǎn)讓???♀?，持有存單的投資者通過轉(zhuǎn)讓????，可實現(xiàn)短期資金按長期存款利率計算的利息收入。比如?????，投資者買入期限為5年的大額存單，持有1個月后賣出，其間的收益是按長期存款利率計算，投資者讓短線資金通過長線配置的方式，獲得了較高收益。值得注意的是???♂?，由于大額存單利率價格是隨行就市的，當市場利率波動較大時，投資者在“短炒”過程中可能蒙受一定的損失。

推出大額存單，在讓投資者有利可圖的同時，對獲準發(fā)行存單的銀行等金融機構而言，也是收獲不小的。相對一般存單而言，大額存單具有更高的穩(wěn)定性，這可大大減輕“存款搬家”等因素帶給銀行的流動性及負債壓力。大額存單是我國金融改革步入深水區(qū)后????，圍繞利率市場化推出的重要改革舉措，從目前情況分析，其推出有益于市場各方??。但作為一種新型金融產(chǎn)品???????♂?，大額存單由于可在二級市場轉(zhuǎn)讓，這讓它有可能成為一種潛在的投機炒作產(chǎn)品，進而引發(fā)較大市場風險。

留下哪些想象空間？

對于央行此次推出大額存單,業(yè)內(nèi)人士均表示已經(jīng)在意料之中,而此舉也意味著我國的利率市場化改革只剩“最后一公里”,即完全放開存款利率????。

“作為銀行主動負債管理工具，大額存單的推出表明銀行負債端自主定價能力增強。下一步央行將放開存款利率浮動上限???♂?，先大額后小額，先長期后短期?????，最終實現(xiàn)利率市場化。”——民生固收分析師李奇霖

大額存單是由銀行業(yè)存款類金融機構面向投資人發(fā)行的記賬式大額存款憑證?????♂?。大額存單與一般存單最大的不同是，大額存單在到期前可以在二級市場上流通轉(zhuǎn)讓。市場對大額存單期待已久，大額存單的推出也醞釀許久。大額存單之所以引來高度關注，是因其通常被視為通向利率市場化的“最后一公里”。不少國家在存款利率市場化的過程中，都曾以發(fā)行大額存單作為推進改革的重要手段??。

近年來??，我國加快推進利率市場化改革，存款利率浮動區(qū)間上限連續(xù)擴大??，存款保險制度也已實施，這些舉措都為推出大額存單奠定了基礎。此時推出大額存單，有利于健全市場化利率形成機制，有利于鍛煉金融機構的自主定價能力，培育企業(yè)?????♂?、個人等零售市場參與者的利率市場化定價理念，最終將幫助我國金融系統(tǒng)順利完成利率市場化的歷史性變革????♀?。

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