作為國(guó)家級(jí)鐵路PPP示范項(xiàng)目之一，總投資409億元的杭紹臺(tái)高鐵項(xiàng)目有著破冰意義——這是民營(yíng)資本首次在國(guó)內(nèi)鐵路投資領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)控股地位，標(biāo)志著鐵路投融資體制改革邁入新階段??????。

千呼萬(wàn)喚始出來??。昨日????，在浙江省省長(zhǎng)袁家軍的見證下??，浙江省政府與由復(fù)星牽頭的民營(yíng)資本聯(lián)合體正式簽署杭紹臺(tái)鐵路PPP項(xiàng)目投資合同，該項(xiàng)目年內(nèi)將全線開工。

作為國(guó)家級(jí)鐵路PPP示范項(xiàng)目之一，總投資409億元的杭紹臺(tái)高鐵項(xiàng)目有著破冰意義——這是民營(yíng)資本首次在國(guó)內(nèi)鐵路投資領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)控股地位???????，標(biāo)志著鐵路投融資體制改革邁入新階段????。

“杭紹臺(tái)鐵路PPP項(xiàng)目具有里程碑意義，將探索并形成可復(fù)制、可推廣的成功經(jīng)驗(yàn)，打造社會(huì)資本投資建設(shè)鐵路的樣板。”浙江省發(fā)改委副主任徐幸表示。復(fù)星集團(tuán)董事長(zhǎng)郭廣昌表示?????，將以該項(xiàng)目為契機(jī)??，探索復(fù)星“鐵路+PPP+產(chǎn)業(yè)”的生態(tài)圈，并正籌備中國(guó)首家民營(yíng)鐵路投資公司。

民營(yíng)聯(lián)合體占股51%

作為國(guó)家首批引入社會(huì)資本的8個(gè)鐵路示范項(xiàng)目之一，杭紹臺(tái)高鐵的進(jìn)程牽引著眾多目光?????♂?。

據(jù)規(guī)劃，杭紹臺(tái)高鐵從杭州東站出發(fā)?????♂??????，全程共9個(gè)站點(diǎn)，全長(zhǎng)269公里??，速度目標(biāo)值350km/h。該項(xiàng)目建成后?????♂???，將實(shí)現(xiàn)浙江省會(huì)杭州與臺(tái)州市的高鐵1小時(shí)交通圈??，促進(jìn)長(zhǎng)三角城市群聯(lián)動(dòng)發(fā)展。

最引人注目的是股權(quán)結(jié)構(gòu)?????♂?。杭紹臺(tái)鐵路PPP項(xiàng)目總投資約409億元，項(xiàng)目資本金約占總投資的30%，其中民營(yíng)聯(lián)合體占比51%，中國(guó)鐵路總公司占比15%、浙江省政府占比13.6%?、紹興和臺(tái)州市政府合計(jì)占比20.4%。項(xiàng)目合作期限34年??，其中建設(shè)期4年?????♀?，運(yùn)營(yíng)期30年??。合作模式采用建設(shè)-擁有-運(yùn)營(yíng)-移交（BOOT）方式，由項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)融資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和維護(hù)??，并擁有相關(guān)資產(chǎn)所有權(quán)????，合作期滿后無(wú)償移交給政府方??。

“杭紹臺(tái)高鐵項(xiàng)目經(jīng)過了多次專題論證及溝通??，非常不容易。”徐幸介紹，一年來?????♂????♀?，該項(xiàng)目歷經(jīng)投融資方案研究???????、市場(chǎng)測(cè)試、社會(huì)資本方遴選、合同確認(rèn)談判與公示等多個(gè)階段，最終確定由復(fù)星牽頭組成的民營(yíng)資本聯(lián)合體中標(biāo)。聯(lián)合體其他成員包括宏潤(rùn)建設(shè)、萬(wàn)豐奧特集團(tuán)、眾合科技?、平安信托、平安財(cái)富等。

“非常興奮。”郭廣昌說：“地方政府和鐵總支持民營(yíng)資本控股高鐵???♂?，肯定不是看重民資的錢??，而是希望充分發(fā)揮民營(yíng)資本的機(jī)制優(yōu)勢(shì)、效率優(yōu)勢(shì)，整合包括民資在內(nèi)的社會(huì)各方面資源，共同將事做好???♀?、做精、做細(xì)。”他透露??，復(fù)星正和中國(guó)鐵路總公司緊密合作??，積極整合相關(guān)鐵路資源，深度參與中國(guó)鐵路交通大改革?????，目前正籌備成立中國(guó)首個(gè)民營(yíng)鐵路投資公司?。

該項(xiàng)目的具體實(shí)施方——星景資本是復(fù)星旗下專業(yè)的PPP投資平臺(tái)。復(fù)星集團(tuán)總裁助理???????????、星景資本創(chuàng)始合伙人、CEO溫曉東透露???????????，去年2月，浙江省相關(guān)部門召開有關(guān)杭紹臺(tái)鐵路PPP投融資的會(huì)議，參會(huì)的26家企業(yè)包括央企、地方國(guó)企????、民企，都對(duì)該項(xiàng)目表現(xiàn)出了濃厚的興趣。作為一家浙商背景的企業(yè)????，復(fù)星根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略積極爭(zhēng)取，做了大量的對(duì)接協(xié)調(diào)工作，最終促成了本次投資合作??。

“杭紹臺(tái)鐵路PPP項(xiàng)目有四個(gè)示范意義：一是行政審批制度的改革??????????，二是投融資制度的創(chuàng)新，三是回報(bào)機(jī)制，四是運(yùn)營(yíng)模式。我們想通過這種示范的帶動(dòng)作用來探索并形成可復(fù)制推廣的成功經(jīng)驗(yàn)，打造社會(huì)資本投資建設(shè)鐵路的樣板工程。”徐幸說。

確保合理投資回報(bào)

民企話語(yǔ)權(quán)及投資回報(bào)機(jī)制????，是社會(huì)資本介入規(guī)模大、周期長(zhǎng)的基建項(xiàng)目的擔(dān)憂之處。

除將控股權(quán)讓渡給民資外，杭紹臺(tái)鐵路PPP項(xiàng)目的又一創(chuàng)新在于回報(bào)機(jī)制。在該項(xiàng)目中??，政府與社會(huì)資本雙方按風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、利益共享的原則??，將投資人的回報(bào)機(jī)制明確為“運(yùn)營(yíng)收入+可行性研究的缺口補(bǔ)貼”。

彩神ll公司咨詢總監(jiān)周偉告訴記者，該項(xiàng)目的投資回收期非常長(zhǎng)，據(jù)測(cè)算，在運(yùn)營(yíng)期前10年，現(xiàn)金流是不足的??。為解決現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)問題，在運(yùn)營(yíng)期前10年設(shè)置了可行性缺口補(bǔ)貼機(jī)制，具體的補(bǔ)貼金額由政府和民營(yíng)聯(lián)合體磋商確定。“通過這樣的機(jī)制，把高鐵項(xiàng)目的投資回報(bào)機(jī)制明確化????，同時(shí)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則，對(duì)影響民間資本效益的主要因素（如利率變化）都進(jìn)行了考慮，保證民間資本獲得一個(gè)合理的投資回報(bào)。”

根據(jù)宏潤(rùn)建設(shè)公告?????，該項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期前10年????，政府方面給予的可行性缺口補(bǔ)貼總額為68億元。

不過，對(duì)于產(chǎn)業(yè)眾多的復(fù)星來說，絕不是僅僅修建一條鐵路這么簡(jiǎn)單。“我們更看重后期的產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)。”郭廣昌表示，復(fù)星的產(chǎn)業(yè)布局多元?????????，在物流??、健康??、地產(chǎn)、商業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域都有豐富的可嫁接資源，可以在高鐵領(lǐng)域用全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)服務(wù)浙江經(jīng)濟(jì)。“以杭紹臺(tái)高鐵項(xiàng)目的投資建設(shè)為契機(jī)???????，復(fù)星將進(jìn)行‘鐵路+PPP+產(chǎn)業(yè)’的投資實(shí)踐，我們也密切關(guān)注杭紹臺(tái)二期江東段、滬乍杭高鐵?????♀?、滬嘉甬、甬舟鐵路等鐵路項(xiàng)目。”

星景資本聯(lián)合創(chuàng)始人、執(zhí)行總裁方建宏表示?????♀?，截至今年5月，星景資本在全國(guó)范圍內(nèi)已鎖定PPP項(xiàng)目規(guī)模約1000億元??，落地規(guī)模超過200億元.其中三個(gè)落地項(xiàng)目已入選國(guó)家第三批PPP示范項(xiàng)目，未來將依托復(fù)星集團(tuán)強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)??，打造“投資*??、建設(shè)???????、產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)”全生命周期的“PPP投資大生態(tài)圈”???。

民營(yíng)資本聯(lián)合體的其他民企成員，亦有著自身的產(chǎn)業(yè)協(xié)同與利益訴求。

宏潤(rùn)建設(shè)表示????，本次投資有利于完善公司在交通領(lǐng)域特別是鐵路及高鐵領(lǐng)域的覆蓋力，提升公司業(yè)務(wù)及PPP市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。眾合科技表示，中標(biāo)該項(xiàng)目是公司首次進(jìn)入國(guó)內(nèi)高速鐵路領(lǐng)域，具有里程碑意義。通過該項(xiàng)目的執(zhí)行????，有助于加速由公司與國(guó)家列車智能化技術(shù)工程中心共同研制的“列車智能化創(chuàng)新技術(shù)與產(chǎn)品”的創(chuàng)新發(fā)展???♀????。