PPP項(xiàng)目一直被形容為是一場(chǎng)婚姻，而不是一場(chǎng)婚禮。就像婚姻一樣?????♀?，一旦辦理“登記”?????♀?，政府和企業(yè)就要做好長(zhǎng)期有福同享??、有難同當(dāng)?shù)臏?zhǔn)備???????。所以在PPP項(xiàng)目操作前，有效的物有所值評(píng)估是必不可少的。本文結(jié)合PPP模式在水務(wù)行業(yè)中的應(yīng)用，對(duì)物有所值概念理念??、評(píng)價(jià)方法以及實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行了全面剖析?????♂?????。

1PPP項(xiàng)目的前提是啥？

合理地規(guī)劃和建設(shè)供水工程是確保社會(huì)經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展的前提，同時(shí)也是對(duì)外搞活社會(huì)經(jīng)濟(jì)??、吸引投資，對(duì)內(nèi)適應(yīng)社會(huì)發(fā)展、保障人民日常生活所需的必要條件?。以PPP模式建設(shè)運(yùn)營(yíng)自來水廠????，是合理進(jìn)行投融資，提高社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益??，快速推進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整的必要之舉。

PPP模式在水務(wù)行業(yè)已有較多成功的運(yùn)用????，盡管如此??????，仍有一些失敗的案例，其中既有由于項(xiàng)目必要性論證不充分而導(dǎo)致項(xiàng)目擱置??，如曹妃甸海水淡化BOT項(xiàng)目；也有因?yàn)轫?xiàng)目投資回報(bào)測(cè)算不準(zhǔn)確導(dǎo)致投資人與政府在運(yùn)營(yíng)期間發(fā)生矛盾???，從而損害社會(huì)效益，如匯津長(zhǎng)春污水處理廠項(xiàng)目和蘭州威立雅供水廠項(xiàng)目?。因此，實(shí)際操作層面上嚴(yán)格的VFM論證應(yīng)該成為PPP項(xiàng)目的必要環(huán)節(jié)。

2何為物有所值？

目前，國際上沒有統(tǒng)一的關(guān)于PPP范疇下的物有所值的定義??????，通過比較部分國家和地區(qū)對(duì)于PPP范疇下的物有所值定義可以發(fā)現(xiàn)，物有所值主要衡量投入的成本與獲得的效果之間的關(guān)系?????♂?。投入的成本包括建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期的所有成本，而效果則包括產(chǎn)品和服務(wù)的數(shù)量和質(zhì)量；需要將PPP模式與政府傳統(tǒng)采購模式進(jìn)行比較。在兩種采購模式效果相同的假設(shè)下比較投入的成本???????????，或者在兩種采購模式成本相同的假設(shè)下比較所獲得的效果???????。

3怎樣才算物有所值??????♂?？

一、物有所值定性分析

國外實(shí)踐中，物有所值定性評(píng)價(jià)主要分為以英國為代表的問題清單評(píng)價(jià)方式和以加拿大為代表的評(píng)分體系方式??。以英國物有所值定性評(píng)價(jià)方法為例??，項(xiàng)目階段物有所值評(píng)價(jià)主要從可行性??、有益性、可實(shí)現(xiàn)性三方面進(jìn)行??。可行性評(píng)價(jià)關(guān)注通過PPP方式是否能夠滿足項(xiàng)目產(chǎn)出的要求???♀?，能否用明確的PFI產(chǎn)出說明有效地把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給社會(huì)資本???????；有益性主要分析PPP方式下政府方收益能否超過社會(huì)資本的合同報(bào)價(jià)；可實(shí)現(xiàn)性主要是對(duì)市場(chǎng)興趣和其他問題進(jìn)行評(píng)估?????♀???。結(jié)合水務(wù)行業(yè)的具體特點(diǎn)，可行性評(píng)價(jià)主要評(píng)價(jià)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)目的投資規(guī)模和技術(shù)要求是否能用產(chǎn)出說明書詳細(xì)規(guī)定、舊供水廠或者污水處理廠人員安置問題是否已有解決方案、意向投資人是否有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和足夠的資本實(shí)力以及以多種方式為項(xiàng)目后期提供融資的能力、供水價(jià)格或污水處理費(fèi)等是否有靈活的調(diào)整機(jī)制等???♀???。有益性評(píng)價(jià)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注政府對(duì)項(xiàng)目公司提供水務(wù)服務(wù)費(fèi)用的支付機(jī)制是否能夠激勵(lì)投資人更好地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間水務(wù)??、質(zhì)檢??、建設(shè)等相關(guān)部門是否有定期的監(jiān)督審核?？尚行灾饕P(guān)注項(xiàng)目的意向投資人是否有能力提供完整的投資運(yùn)營(yíng)能力，采用的招商方式能否提高采購的效率等。

二、物有所值定性分析

物有所值定量分析是在假定采用PPP模式與政府傳統(tǒng)采購模式的產(chǎn)出績(jī)效相同的前提下????，通過對(duì)PPP項(xiàng)目全生命周期內(nèi)政府支出成本的凈現(xiàn)值（PPP值??，也稱“影子報(bào)價(jià)”）與公共部門比較值（PSC值）進(jìn)行比較，判斷PPP模式能否降低項(xiàng)目生命周期成本。從各國的物有所值定量評(píng)價(jià)框架來看，基本思路可以歸納為制定公共部門比較值????、制定影子報(bào)價(jià)和計(jì)算物有所值量值等三大步驟???????。

1、PSC值

PSC值是指政府采用傳統(tǒng)采購模式提供與PPP項(xiàng)目產(chǎn)出說明要求相同的基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)的全生命周期成本的凈現(xiàn)值。計(jì)算PSC值需要確定的內(nèi)容包括直接成本?????♂?、間接成本、資本性收益、第三方收入和競(jìng)爭(zhēng)性中立調(diào)整值和可轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)成本，其中競(jìng)爭(zhēng)性中立調(diào)整值是為了消除政府傳統(tǒng)采購模式下公共部門相對(duì)社會(huì)資本所具有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，主要包括政府比社會(huì)資本少支出的土地費(fèi)用、行政審批費(fèi)用、所得稅有關(guān)稅費(fèi)???????？赊D(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)成本是指政府愿意為在PPP模式下向社會(huì)資本轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)所付出的成本。自留風(fēng)險(xiǎn)是政府愿意為在PPP模式下自留的風(fēng)險(xiǎn)所付出的成本??。風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)總成本一般有兩種算法，第一種首先識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)種類，建立風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)矩陣??，計(jì)算單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的控制費(fèi)用的折現(xiàn)值???♀????，然后匯總；第二種算法可參照國外的數(shù)據(jù)采用百分比的計(jì)算方法。

2、影子報(bào)價(jià)

影子報(bào)價(jià)包括政府測(cè)算的PPP項(xiàng)目合同價(jià)、PPP模式下發(fā)生的相關(guān)費(fèi)用以及自留的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)成本。其中政府建設(shè)成本???????、政府資本性收益、政府運(yùn)營(yíng)維護(hù)成本和政府資本第三方收入均與PSC值的計(jì)算方法相同，若政府持有項(xiàng)目公司股權(quán)，則應(yīng)按政府持股比例計(jì)算。其他成本主要包括政府為保證投資人的合理收益率給予項(xiàng)目公司的補(bǔ)貼額??，由于水務(wù)行業(yè)的PPP項(xiàng)目大多有收費(fèi)來源，補(bǔ)貼方式一般為可行性補(bǔ)貼，即在保證社會(huì)資本的內(nèi)部收益率達(dá)到目標(biāo)條件，計(jì)算政府每年應(yīng)支付的補(bǔ)貼金額。政府自留風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)成本包括政府比例的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和政府承擔(dān)的法律、政策等自留風(fēng)險(xiǎn)所支出的成本。

3、折現(xiàn)率

由于PSC值和影子報(bào)價(jià)均為現(xiàn)值，因此折現(xiàn)率的確定非常重要，折現(xiàn)率的選定方法包括資本的社會(huì)機(jī)會(huì)成本、社會(huì)時(shí)間偏好折現(xiàn)率、利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定的折現(xiàn)率和無風(fēng)險(xiǎn)利率等。一般來說，折現(xiàn)率越大，PSC值越高于影子報(bào)價(jià)??。在政府與社會(huì)資本合資合作的PPP模式下??，應(yīng)根據(jù)政府在傳統(tǒng)采購模式和PPP模式下的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)要求的回報(bào)不同，選擇不同的折現(xiàn)率。

根據(jù)物有所值評(píng)價(jià)要求，當(dāng)物有所值評(píng)價(jià)量值和指數(shù)為正時(shí)，說明項(xiàng)目適宜采用PPP模式，否則不宜采用PPP模式??。物有所值量值和指數(shù)越大，說明PPP模式替代傳統(tǒng)采購模式實(shí)現(xiàn)的價(jià)值越大。

物有所值是PPP的核心理念??，也是政府評(píng)估項(xiàng)目是否適合采用PPP替代傳統(tǒng)采購模式提供基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)的一種技術(shù)手段?????。隨著國家對(duì)PPP模式的操作流程的規(guī)范化??，加強(qiáng)對(duì)物有所值理念、評(píng)價(jià)方法和實(shí)踐的學(xué)習(xí)成為我國PPP能力建設(shè)的重要環(huán)節(jié)???????。

在實(shí)踐操作中，不同項(xiàng)目的物有所值量定性和定量評(píng)價(jià)方法可能會(huì)有所差異???????，如定性方法可根據(jù)項(xiàng)目的特點(diǎn)選擇重要的問題進(jìn)行分析，定量分析中的PSC值計(jì)算??、影子報(bào)價(jià)計(jì)算????、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)成本以及折現(xiàn)率的選擇均需要結(jié)合項(xiàng)目實(shí)際情況進(jìn)行具體分析。

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