1主要有哪些重點(diǎn)？

1.設(shè)立投資紅黑榜??，強(qiáng)調(diào)政策性目標(biāo)

《辦法》中對(duì)基金投資領(lǐng)域進(jìn)行了明確劃分，鼓勵(lì)在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)???♀?、支持中小企業(yè)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)及基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域設(shè)立基金，并明確提出不得從事以下業(yè)務(wù)??：從事融資擔(dān)保以外的擔(dān)保、抵押、委托貸款等業(yè)務(wù)????；投資二級(jí)市場(chǎng)股票、期貨、房地產(chǎn)、證券投資基金、評(píng)級(jí)AAA以下的企業(yè)債????、信托產(chǎn)品、非保本型理財(cái)產(chǎn)品??、保險(xiǎn)計(jì)劃及其他金融衍生品????????????♀?；向任何第三方提供贊助、捐贈(zèng)；吸收或變相吸收存款，或向第三方提供貸款和資金拆借??；進(jìn)行承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任的對(duì)外投資?????♀?；發(fā)行信托或集合理財(cái)產(chǎn)品募集資金。

2.要求市場(chǎng)化運(yùn)作??，科學(xué)決策、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

《辦法》要求，政府投資基金募資、投資、投后管理??、清算、退出等通過(guò)市場(chǎng)化運(yùn)作。財(cái)政部門(mén)應(yīng)指導(dǎo)投資基金建立科學(xué)的決策機(jī)制，確保投資基金政策性目標(biāo)實(shí)現(xiàn)????，一般不參與基金日常管理事務(wù)。投資基金各出資方應(yīng)當(dāng)按照“利益共享?、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的原則????，明確約定收益處理和虧損負(fù)擔(dān)方式。虧損應(yīng)由出資方共同承擔(dān)??，政府可適當(dāng)讓利，但不得向其他出資人承諾投資本金不受損失，不得承諾最低收益?。

3.實(shí)施預(yù)算管理，建立全面績(jī)效評(píng)價(jià)制度

在政府投資基金的預(yù)算管理方面??，《辦法》規(guī)定，各級(jí)政府出資設(shè)立投資基金?，應(yīng)由同級(jí)財(cái)政部門(mén)根據(jù)章程約定的出資方案將當(dāng)年政府出資額納入年度政府預(yù)算?????。

同時(shí)，各級(jí)財(cái)政部門(mén)應(yīng)建立政府投資基金績(jī)效評(píng)價(jià)制度??，按年度對(duì)基金政策目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度?????????、投資運(yùn)營(yíng)情況等開(kāi)展評(píng)價(jià)，有效應(yīng)用績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果。政府投資基金應(yīng)當(dāng)接受財(cái)政、審計(jì)部門(mén)對(duì)基金運(yùn)行情況的審計(jì)????、監(jiān)督。

2未來(lái)趨勢(shì)如何？

1.債權(quán)性資金退居幕后，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)投資人活躍臺(tái)前

就目前市場(chǎng)情況來(lái)看，近期設(shè)立的政府基金參與方多為銀行和信托等傳統(tǒng)資金方???????，而在《辦法》發(fā)布之后，這一情況可能將會(huì)發(fā)生重要變化。

一方面，由于政府投資基金將不能發(fā)行信托或集合理財(cái)產(chǎn)品募集資金，銀行和信托公司通過(guò)發(fā)行產(chǎn)品直接參與政府投資基金的方式受阻；另一方面，按照《辦法》中所說(shuō)的“利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”原則?，政府可以適當(dāng)讓利，如超出政府回報(bào)要求的收益全部由社會(huì)資本方分享??，但投資方要共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)??，政府不得承諾本金不受損和最低收益。在這種條件下??，銀行或信托只能通過(guò)加設(shè)一層的結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)????，并選擇新的劣后方來(lái)承擔(dān)原來(lái)由政府提供的兜底條款，才能繼續(xù)參與政府投資基金?。且不說(shuō)劣后方的承諾能否達(dá)到與政府同樣的擔(dān)保效力，是不是會(huì)對(duì)投資者積極性造成影響，單從政府角度而言，不能也不用再承諾最低收益也將影響其在選擇合作伙伴時(shí)側(cè)重點(diǎn)，使其的主要關(guān)注點(diǎn)由資金成本轉(zhuǎn)為資源注入能力和產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)??，專(zhuān)業(yè)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)投資人將會(huì)更多地參與到政府投資基金中去，這也將對(duì)政府基金的市場(chǎng)化運(yùn)作起到積極的推動(dòng)作用。

2.股權(quán)投資比例增加，對(duì)基金管理人專(zhuān)業(yè)化要求提高

基于去杠桿、穩(wěn)增長(zhǎng)的政策性目標(biāo)以及當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下供給側(cè)改革的基調(diào)?????♂????，未來(lái)政府投資基金將主要圍繞創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、支持中小企業(yè)發(fā)展??、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)及基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域開(kāi)展設(shè)立，投資方式也將向股權(quán)方式傾斜??。

對(duì)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)和中小企業(yè)投資而言??，一方面，此類(lèi)項(xiàng)目通常有較高的風(fēng)險(xiǎn)，從風(fēng)險(xiǎn)收益相匹配的角度來(lái)看?，股權(quán)投資更為合適????；另一方面，從這些企業(yè)本身需求角度出發(fā)，除了資金方面的支持，更需要投資方提供資源與管理方面的扶持，采用股權(quán)投資的方式更有利于資源注入。而在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)領(lǐng)域????，目前的主要方式還是通過(guò)并購(gòu)整合，剝離低效資產(chǎn)???、淘汰落后產(chǎn)能、重組優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)????，進(jìn)而提高運(yùn)營(yíng)效率和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。債權(quán)和夾層投資并不足以提供如此高的控制力和影響力，因此也需要以股權(quán)方式進(jìn)行布局?。

為了在完成政策性目標(biāo)的前提下，實(shí)現(xiàn)投資人合理回報(bào)??，未來(lái)政府投資基金對(duì)基金管理機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)化要求將會(huì)進(jìn)一步提高。不但要有豐富的行業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)和卓越的專(zhuān)業(yè)判斷能力，還要能夠從更加宏觀的角度合理配置資源，促進(jìn)地方產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展。

隨著政府投資基金的逐步推廣，各方面的規(guī)范逐步完善和市場(chǎng)化水平的逐步提高????，投資機(jī)構(gòu)將會(huì)迎來(lái)更多的參與機(jī)會(huì)和更高的業(yè)務(wù)挑戰(zhàn)。

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