中國(guó)企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施

（續(xù)上期）

5???、將征信工作納入盡職調(diào)查

海外項(xiàng)目的復(fù)雜性對(duì)企業(yè)投資前的盡職調(diào)查工作提出了更高的要求。傳統(tǒng)的盡職調(diào)查一般包括業(yè)務(wù)??、法律和財(cái)務(wù)盡調(diào)??，但由于海外情形多變，交易對(duì)手信息有限????，因此??，在經(jīng)濟(jì)條件允許的前提下，盡可能地?cái)U(kuò)大調(diào)查的范圍???????，或者針對(duì)交易對(duì)手的商業(yè)信用開展專項(xiàng)調(diào)查和評(píng)估????????，將有利于中國(guó)企業(yè)順利開展海外投資項(xiàng)目，同時(shí)避免盲目合作而產(chǎn)生相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。

盡管嚴(yán)密完整的盡職調(diào)查，一定程度上將增加海外投資的前期成本??。但從以往的經(jīng)驗(yàn)來看????????♀?，這類投入還是十分有必要的，它們幫助企業(yè)選擇信用程度較高的合作伙伴；或者在投資之前，通過揭示交易對(duì)手的信用隱患??，提醒中國(guó)企業(yè)采取關(guān)聯(lián)企業(yè)擔(dān)保等預(yù)先防范手段????。

6、高度重視境外投資的法律性文件

以西方文化為主導(dǎo)的國(guó)際商事理念重視“契約精神”?????♀?，合同等法律性文件在投資業(yè)務(wù)中至關(guān)重要，而文件本身的嚴(yán)密性?????♂?、精準(zhǔn)性和完整性也較國(guó)內(nèi)甚之。在筆者曾參與過的業(yè)務(wù)中???????，某境外大型投資集團(tuán)僅一份保密協(xié)議（NDA）的篇幅就達(dá)十幾頁(yè)之多??，包括權(quán)利保留（NO GRANT OF RIGHTS）、非要約（NO OFFER）、禁止員工互雇（NO SOLICITATION）等國(guó)內(nèi)非常見條款，其對(duì)未來不確定性的預(yù)設(shè)能力可見一斑。因此，中國(guó)企業(yè)在進(jìn)行境外投資時(shí)??，更應(yīng)該高度重視相關(guān)的法律性文件，防止出現(xiàn)重大不利和風(fēng)險(xiǎn)事件?。
由于境外投資涉及的法律性文件一般包括備忘錄????、意向書、股東協(xié)議、股份買賣協(xié)議、公司章程等等??，相關(guān)法律條款繁多??????，本文僅針對(duì)其中的重點(diǎn)問題和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析：

(1)  巧用生效條件

境外投資項(xiàng)目的標(biāo)的額較大，交易金額超十億美元的比比皆是??。此類項(xiàng)目的談判過程冗長(zhǎng)復(fù)雜，為了逐步明確交易條件，一般從 term sheet到備忘錄再到最終合同要?dú)v時(shí)半年甚至一年的時(shí)間。同時(shí)????，除了交易各方協(xié)商一致外??，最終合同還需要取得各方的審批機(jī)構(gòu)之同意??。所以?????♀?，在過程性協(xié)議中，比如備忘錄或意向書中，可以增設(shè)non-binding條款，即除保密條款和法律適用條款外，備忘錄或意向書在通過各方內(nèi)部審批流程前，對(duì)各方無法律約束力??，以此防止項(xiàng)目未通過審批導(dǎo)致合同無法有效履行而產(chǎn)生爭(zhēng)議糾紛????。

(2)  借用排他期條款

如上文所說???????，境外投資項(xiàng)目交易金額大，談判周期長(zhǎng)，期間存在的不確定性較大??，為了明確并持續(xù)各方的合作意向??，可以在不同階段的協(xié)議中，包括term sheet????、備忘錄或意向書等，設(shè)置排他期條款??，即各方在以上協(xié)議簽署生效后的一段時(shí)間內(nèi)（通常為幾個(gè)月或半年）不得就本項(xiàng)目與任何第三方開展同類業(yè)務(wù)（如股權(quán)出讓方不向其他任何第三方就其所持有的標(biāo)的公司股權(quán)協(xié)商轉(zhuǎn)讓）????????。排他期條款的設(shè)立不但能保證項(xiàng)目的有效推進(jìn)，同時(shí)也能避免出現(xiàn)一方或多方惡意磋商的情形。

(3)  善用國(guó)際仲裁手段

在國(guó)內(nèi)????，合同各方一般會(huì)選擇訴訟作為爭(zhēng)議解決的機(jī)制，并且基于甲方強(qiáng)勢(shì)地位，往往將甲方住所地有管轄權(quán)的法院作為爭(zhēng)議解決機(jī)構(gòu)。但對(duì)于海外投資，由于牽涉兩個(gè)或多個(gè)主權(quán)國(guó)家，法律體系各異，如果選擇合同一方所在國(guó)的法律作為準(zhǔn)據(jù)法，或選擇合同一方所在國(guó)的司法機(jī)構(gòu)作為爭(zhēng)議解決機(jī)構(gòu)，則將存在對(duì)合同他方的重大不利，合同他方不僅不了解該國(guó)的法律及司法體系，同時(shí)一國(guó)的法律及其國(guó)內(nèi)的司法機(jī)構(gòu)或多或少存在一定程度的國(guó)民保護(hù)。
因此?????????，建議各方將海外投資的合同準(zhǔn)據(jù)法選定為第三方國(guó)家或地區(qū)的法律，通常可以選擇新加坡、香港、美國(guó)特拉華州?????♂?、開曼群島等地的法律，他們?cè)趪?guó)際商事交易中較為通行??。

同時(shí)??，建議在合同爭(zhēng)議解決機(jī)制中選擇國(guó)際仲裁作為糾紛解決方式??，比如ICC國(guó)際仲裁等。國(guó)際仲裁作為民間組織??，不隸屬于任何國(guó)家權(quán)力機(jī)構(gòu)，帶有很強(qiáng)的中立性??；此外仲裁的一裁終裁制程序較為靈活簡(jiǎn)單，仲裁當(dāng)事人可以自行選擇仲裁員，仲裁裁決的專業(yè)性和保密性更強(qiáng)???？梢?，對(duì)于境外投資而言，國(guó)際仲裁是爭(zhēng)議解決的上佳選擇????。

7??、密切關(guān)注投后管理

傳統(tǒng)意義上認(rèn)為，自項(xiàng)目交割完畢??，并辦理變更登記后?????♂?，投資項(xiàng)目即畫上了句號(hào)???????。但其實(shí)??，在國(guó)際投資領(lǐng)域??????，投后管理的重要性甚至超出了投資籌劃和實(shí)施階段。所以很多世界級(jí)企業(yè)在開展跨國(guó)投資時(shí)????，往往會(huì)將本土化建設(shè)納入重點(diǎn)工作之中。由于投后管理涉及多個(gè)方面，本文僅從幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)入手秘?，提示相應(yīng)海外投資風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)。

(1)  保留核心人才團(tuán)隊(duì)

人才作為現(xiàn)代企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn)??，關(guān)乎企業(yè)的發(fā)展壯大??，甚至一定程度上決定了企業(yè)的生死存亡。尤其是海外投資領(lǐng)域???????，因政策法律?、國(guó)情環(huán)境、市場(chǎng)規(guī)則等完全有別于國(guó)內(nèi)，中國(guó)企業(yè)委派的高管在短時(shí)間內(nèi)很難對(duì)以上情況完全掌握，極易出現(xiàn)水土不服、無法適應(yīng)的現(xiàn)象??，從而根本上影響公司發(fā)展。同時(shí)，如果所投資的標(biāo)的公司業(yè)務(wù)穩(wěn)定、趨勢(shì)向好，保留和使用現(xiàn)有核心團(tuán)隊(duì)則更有必要??。此外????，如果因?yàn)楣蓶|變更造成標(biāo)的公司原高管離職，則應(yīng)盡量提拔使用標(biāo)的公司原中層管理人員??，他們熟悉公司業(yè)務(wù)?????♀?，在給予適當(dāng)激勵(lì)后，將激發(fā)更多工作潛力。

不過值得注意的是，在保留境外核心團(tuán)隊(duì)作為經(jīng)營(yíng)層的同時(shí)，也應(yīng)該關(guān)注企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理面臨的各類風(fēng)險(xiǎn)，包括法律、合規(guī)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等??????????。通過完善董事會(huì)審計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)，以及監(jiān)事會(huì)等機(jī)構(gòu)，制約經(jīng)營(yíng)層的權(quán)利???♀????、監(jiān)督經(jīng)營(yíng)層的運(yùn)營(yíng)??。

(2)  融入當(dāng)?shù)厣鐣?huì)關(guān)系

因國(guó)別不同??，境外投資所面臨的當(dāng)?shù)匚幕?????♂?、社會(huì)關(guān)系也不徑相同??。在一些發(fā)展中國(guó)家，市場(chǎng)機(jī)制尚不健全，法治建設(shè)較為落后，甚至在部分伊斯蘭法系國(guó)家，宗教規(guī)則比法律規(guī)范更為強(qiáng)勢(shì)??；而非洲等國(guó)，部落酋長(zhǎng)的勢(shì)力可能超出政府的公權(quán)力????。

面對(duì)規(guī)則不明確的情況?????♂?，中國(guó)企業(yè)更應(yīng)該踐行本土化建設(shè)，在合法合規(guī)的前提下，處理好多方社會(huì)關(guān)系，包括政府、地方勢(shì)力??、社會(huì)團(tuán)隊(duì)等。例如在歐美等工會(huì)團(tuán)體較為強(qiáng)勢(shì)的國(guó)家?????♀?，境外企業(yè)開展對(duì)標(biāo)的公司的收購(gòu)之前，需經(jīng)當(dāng)?shù)毓?huì)組織的批準(zhǔn)，所以在收購(gòu)準(zhǔn)備階段，主動(dòng)與當(dāng)?shù)毓?huì)組織進(jìn)行協(xié)商，征求其有關(guān)勞工安排的意見，將大大增加審批通過的可能性，同時(shí)也有利于優(yōu)化中國(guó)企業(yè)在當(dāng)?shù)氐纳鐣?huì)形象。