4月28日中央財經(jīng)委主持召開第十一次會議，主題為“加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)???????、構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系??，為全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家打下堅實基礎(chǔ)”。中央財經(jīng)委是十九大之后的中央新的制度安排??，成立至今一共召開過11次會議，平均每年2至3次，會議聚焦討論經(jīng)濟領(lǐng)域的重點工作，2021年的兩次會議分別討論了共同富裕和碳達峰???????♀?、碳中和的總體思路。在疫情防控與穩(wěn)增長的雙重壓力下，本次會議提出這一觀點具有重要意義，不僅指引未來工作的重點方向??，也是再次全面提振市場信心。

會議指出，全面加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)?????♀???，對保障國家安全?????♂?，暢通國內(nèi)大循環(huán)，擴大內(nèi)需，推動高質(zhì)量發(fā)展都具有重大意義???????♂?。根據(jù)彭博的統(tǒng)計，今年基建投資規(guī)模需在14.8萬億（對應(yīng)18%的同比增長）??????????，才能夠抵消掉其他方面的經(jīng)濟下行壓力，實現(xiàn)全年5.5%的增長目標??。截至一季度末，全國基建投資增速僅為8%??，主要受疫情影響，年內(nèi)目標的實現(xiàn)任重道遠。

另一方面???♀?，充足的財政資金是保障目標實現(xiàn)的重要因素??。會議強調(diào)“要適應(yīng)基建融資需求??，拓寬長期資金籌措渠道??，加大財政收入，更好集中保障國家重大基建的資金需求”???♀?。思路的提出預(yù)示著未來籌措資金的渠道會逐漸轉(zhuǎn)向長期資金，這里至少有四個方面值得我們?nèi)リP(guān)注??：

第一，財政政策與貨幣政策配合更加緊密??，為基礎(chǔ)設(shè)施投資資金提供支持????♀?。中國經(jīng)濟50人論壇專家近期討論了現(xiàn)代貨幣理論（MMT），提出中國的貨幣政策應(yīng)保持一定的獨立性，不可簡單學習歐美?????♂?，通過央行向財政部門直接印鈔的模式無底線兜底政府赤字；但也不能完全排斥“解放財政政策與貨幣政策完全隔離”的思想????。未來，擴張的財政政策需要貨幣的支持以及貨幣渠道的配合?，才能更好地適應(yīng)融資需求。2022年《政府工作報告》中的政府債務(wù)規(guī)模已經(jīng)基本確定?，其中政府專項債券規(guī)模為36500億元?????♂?，與2021年保持一致，表明了國家延續(xù)了加大基建投資的政策???????。其中經(jīng)國務(wù)院批準?????♀?，并報全國人民代表大會常務(wù)委員會備案，財政部提前下達2022年新增地方政府債務(wù)限額17880億元，其中??，一般債務(wù)限額3280億元，專項債務(wù)限額14600億元。

第二，會議重點鼓勵“推動政府和社會資本合作模式規(guī)范發(fā)展?????、陽光運行，引導社會資本參與市政設(shè)施投資運營??????。”可見?????♀?，通過吸引社會資本參與基礎(chǔ)設(shè)施投資并提供長期資金是重要路徑。PPP模式作為基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域供給機制的重大改革?，此次會議進一步明確了PPP在支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的地位和作用?????♀?，釋放了中央支持PPP發(fā)展的積極信號???????♂?。PPP自2014年以來規(guī)范發(fā)展，截至2022年一季度末累計入庫項目10282個???????，投資額達16.4萬億元。這些項目的落地和一整套政策制度體系的出臺??，都為PPP良性、有序??、長久發(fā)展奠定了基石。未來PPP模式將促進基礎(chǔ)設(shè)施項目實現(xiàn)經(jīng)濟效益、社會效益、生態(tài)效益??、安全效益相統(tǒng)一，撬動更多社會化長期資金投資服務(wù)實體經(jīng)濟???♂?????，實現(xiàn)資本和項目的“兩良性”穩(wěn)定持續(xù)運行。

第三???????♂?，保險資金將在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中更好地發(fā)揮作用。4月20日銀保監(jiān)會及交通運輸部聯(lián)合發(fā)文《關(guān)于銀行業(yè)保險業(yè)支持公路交通高質(zhì)量發(fā)展的意見》。保險資金作為重要的資金來源，特點是投資金額大??????，而且出資的能力在長周期內(nèi)穩(wěn)定。中央多次通告中都反復提及保險資金規(guī)模大、期限長、穩(wěn)定性高的優(yōu)勢??，鼓勵保險機構(gòu)通過債權(quán)、股權(quán)、股債結(jié)合??、資產(chǎn)支持計劃和私募基金等形式，參與重大公路交通基礎(chǔ)設(shè)施、新型交通基礎(chǔ)設(shè)施等項目建設(shè)??。銀保監(jiān)會也正在配合行業(yè)主管部門，出臺相關(guān)政策放松捆綁?????♂?。在此背景下，保險資金有望更好地承擔起這項歷史使命。

第四???♂?，地方的融資平臺的作用有望重提。自2008年4萬億刺激計劃后，雖然確實達到提振經(jīng)濟的短期目標，但同時也迅速集聚了地方隱性債務(wù)。當前形勢下，不可能再出現(xiàn)當年力度的經(jīng)濟刺激政策，但央行表態(tài)要保障融資平臺合理融資需求??。因此???????，預(yù)計城投債融資政策趨緊的態(tài)勢將在二季度將有所緩和。對于部分預(yù)期基建投入高的省份，受今年土地出讓收入降低的影響，在“以收定支”的財政支出邏輯下有可能重新增加金融杠桿。

從維持社會長治久安來看，我國的基礎(chǔ)設(shè)施投資還需承擔“以工代賑”的歷史使命??。在“穩(wěn)就業(yè)”的大背景下，各地紛紛將“就業(yè)”作為地方的績效考核指標??。根據(jù)行業(yè)研究數(shù)據(jù)統(tǒng)計，我國的GDP每增長1%????，便會新增就業(yè)人口約200萬人。而今年的目標是新的1100萬人的就業(yè)??，對應(yīng)保障全年5.5%經(jīng)濟增速的實現(xiàn)。這一點在之后的中央政治局會議上也得到了論證。

2022年的第11次中央財經(jīng)委會議說明了基建投資對拉動經(jīng)濟的重要意義，傳遞出鼓勵基建投資的積極信號，也體現(xiàn)出了當前形勢下我國對于宏觀調(diào)控的決心。