在近期“一片長紅”的市場里?????♀?，電子行業(yè)無疑是一顆耀眼的明星????。

2025年8月，申萬電子行業(yè)指數(shù)漲幅達(dá)24.79%??，在申萬31個(gè)一級行業(yè)中排名第二，成為行情領(lǐng)跑者。其中，“AI芯片第一股”寒武紀(jì)股價(jià)和市值持續(xù)走高??，電子板塊細(xì)分領(lǐng)域輪動，帶來了實(shí)實(shí)在在的賺錢效應(yīng)。

以“寒王”為代表的AI芯片作為尖端領(lǐng)域固然風(fēng)光亮麗，但存儲芯片作為數(shù)字世界的根基，無疑鼎力支撐著電子板塊的穩(wěn)定發(fā)展??。對于投資者而言??，僅僅追逐風(fēng)口浪尖或許不夠???♂?，看懂支撐浪潮的底層洋流??，才能把握更長遠(yuǎn)????、更穩(wěn)健的機(jī)會???????。

本篇文章將從存儲芯片行業(yè)的市場格局與增長動力出發(fā)，系統(tǒng)分析其在AI時(shí)代下的戰(zhàn)略地位與發(fā)展機(jī)遇，深入探討國產(chǎn)替代的邏輯與路徑，并為投資者梳理產(chǎn)業(yè)鏈中的核心企業(yè)與投資看點(diǎn)??。

一、穩(wěn)健增長的市場

存儲芯片，也稱半導(dǎo)體存儲器，可分為易失性和非易失性兩大類??。顧名思義??，易失性存儲芯片在斷電后會丟失其存儲的數(shù)據(jù)??，但其讀寫速度快，適合臨時(shí)儲存數(shù)據(jù)??；非易失性存儲芯片則可以“記憶”數(shù)據(jù)，但讀寫速度較慢，更適合長期保存數(shù)據(jù)。其中，易失存儲芯片中的DRAM（主要作為“內(nèi)存”）和非易失存儲芯片中的NAND Flash（主要作為“硬盤”）是兩大核心產(chǎn)品，兩者合計(jì)市場份額達(dá)99%，成為數(shù)字世界與電子市場的“左膀右臂”?????♂?。

半導(dǎo)體存儲器的主要分類

資料來源：彩神ll整理

當(dāng)前??，存儲芯片市場在全球范圍內(nèi)呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢??。CFM閃存市場數(shù)據(jù)顯示，2024年全球存儲市場規(guī)模達(dá)1670億美元，創(chuàng)歷史新高。根據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織（WSTS）數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)?????♀?????，在人工智能需求的推動下????，2025年全球存儲芯片市場規(guī)模將達(dá)到1890億美元????，同比增長13%，在全球半導(dǎo)體芯片市場中占比超過27%????。

中國作為全球最大的半導(dǎo)體消費(fèi)國????，存儲芯片市場規(guī)模同樣持續(xù)擴(kuò)大。根據(jù)中研普華發(fā)布的《2025—2030年中國存儲芯片行業(yè)競爭分析及與投資前景預(yù)測報(bào)告》顯示???♂?，2024年中國存儲芯片市場規(guī)模達(dá)4267億元，同比增長8%????，預(yù)計(jì)2025年將突破4500億元。

2025年全球半導(dǎo)體行業(yè)細(xì)分板塊市場規(guī)模預(yù)測

資料來源：世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織

二????、寡頭壟斷的格局

存儲芯片是一個(gè)集技術(shù)與資本雙密集的行業(yè)。經(jīng)過數(shù)十年殘酷競爭，全球市場最終被三星???????、SK海力士、鎂光“三巨頭”掌控，呈現(xiàn)寡頭壟斷格局。根據(jù)CFM閃存市場數(shù)據(jù)，截至2024年第四季度??，“三巨頭”合計(jì)占據(jù)DRAM市場超95%的份額，而NAND Flash市場則由“三巨頭”外加鎧俠、西部數(shù)據(jù)兩大企業(yè)主導(dǎo)???♀?，五家企業(yè)合計(jì)占據(jù)93%的市場份額???????。

2024年四季度各原廠DRAM、NAND Flash營收排名資料

來源?????：CFM閃存市場

寡頭壟斷的“鐵幕”，一方面意味著定價(jià)權(quán)高度集中，巨頭們可以通過協(xié)調(diào)產(chǎn)能來影響全球價(jià)格????，行業(yè)的周期性波動非常明顯；另一方面折射出技術(shù)壁壘極高的事實(shí)??，領(lǐng)先者擁有深厚的技術(shù)專利護(hù)城河，后來者稍有不慎就可能面臨專利訴訟的狙擊。

一言以蔽之，國際龍頭廠商憑借在技術(shù)、市場和品牌等方面的顯著優(yōu)勢，掌握著存儲芯片應(yīng)用的核心技術(shù)和市場渠道??，這對中國半導(dǎo)體行業(yè)乃至社會經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展都構(gòu)成了挑戰(zhàn)。

過去很長一段時(shí)間，中國作為全球最大的電子產(chǎn)品消費(fèi)國和生產(chǎn)國，每年需要進(jìn)口天文數(shù)字的存儲芯片，核心命脈始終掌握在別人手中???????，這正是長鑫存儲（主攻DRAM）和我國另一家存儲芯片巨頭長江存儲（主攻NAND Flash）所要挑戰(zhàn)的困難。

它們的崛起，不僅僅是商業(yè)行為??，更承載著打破壟斷、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈自主可控的國家意志；而以人工智能為代表的新一輪科技革命正在改變整個(gè)世界，更為中國存儲芯片行業(yè)發(fā)展帶來歷史性的機(jī)遇????。

三、三大引擎驅(qū)動國產(chǎn)替代

對于投資者而言，行業(yè)未來的增長點(diǎn)至關(guān)重要???????。一個(gè)被巨頭壟斷的成熟行業(yè)，為什么在當(dāng)下會迎來新的歷史性機(jī)遇？答案是??，人工智能的蓬勃發(fā)展，驅(qū)動著數(shù)字世界發(fā)展的底層邏輯發(fā)生深刻變化。

（一）AI對存儲性能提出更高要求

AI大模型需要在瞬間處理海量的數(shù)據(jù)，更需要大量高性能存儲芯片為其服務(wù)????。

在訓(xùn)練端?，AI訓(xùn)練芯片開始普遍搭配HBM（高帶寬內(nèi)存）。HBM是AMD和SK海力士推出的一種基于3D堆棧工藝的高性能DRAM????，可以簡單理解為“立體停車場”式的DRAM??，即通過把芯片一層層堆疊起來??，增加數(shù)據(jù)傳輸?shù)膸????，讓AI大腦能更快速度運(yùn)行。目前，HBM供不應(yīng)求???????，價(jià)格飛漲，已成為三星、SK海力士等巨頭最重要的利潤增長點(diǎn)???????。

在應(yīng)用端，AI手機(jī)、AI PC的出現(xiàn)，意味著終端設(shè)備需要更大的內(nèi)存與閃存來運(yùn)行端側(cè)模型。哪怕是從不輕易迭代硬件規(guī)格的蘋果公司，在端側(cè)AI的浪潮中也開始為其入門級終端配備更大的內(nèi)存芯片；而放眼當(dāng)下國產(chǎn)智能手機(jī)市場，國產(chǎn)AI助手百花齊放，16GB內(nèi)存逐漸成為消費(fèi)者首選??，1TB存儲規(guī)格也越來越“親民”。

總而言之，AI對算力的需求??，最終會轉(zhuǎn)化為對高性能??、大容量存儲芯片的剛性需求???????。這條邏輯鏈條清晰而確定?????♀?，是未來幾年存儲行業(yè)最強(qiáng)的增長引擎。

（二）從智能汽車到“萬物互聯(lián)”，新需求無處不在

除了AI大模型，還有兩個(gè)新興領(lǐng)域正在成為存儲芯片的新藍(lán)海。

1.車規(guī)級存儲：一輛現(xiàn)代智能汽車??，就是一臺行走的超級計(jì)算機(jī)????????。它的智能座艙、娛樂系統(tǒng)、高級輔助駕駛（ADAS）系統(tǒng)、車身記錄等，無時(shí)無刻不在產(chǎn)生和存儲數(shù)據(jù)??。從導(dǎo)航地圖到傳感器數(shù)據(jù)??，再到算法模型??，對存儲芯片的容量??、可靠性和讀寫速度都提出了遠(yuǎn)超消費(fèi)電子的嚴(yán)苛要求????。車規(guī)級存儲，已成為一個(gè)高毛利????、高增長的黃金賽道。

2.物聯(lián)網(wǎng)（IoT）：從智能家居到工業(yè)機(jī)器人，數(shù)以千億計(jì)的設(shè)備正在接入網(wǎng)絡(luò)。每一個(gè)傳感器、控制器????，都需要一顆可靠的存儲芯片來存放代碼和數(shù)據(jù)。這個(gè)市場雖然單個(gè)芯片價(jià)值不高，但總量極為驚人，為那些專攻利基市場的廠商提供了廣闊天地。

總而言之?????♂?，如果說AI帶來的是爆發(fā)性增量????????，那么汽車和物聯(lián)網(wǎng)則為存儲芯片市場帶來長期??、穩(wěn)健的增量，它們共同將存儲芯片的應(yīng)用場景從傳統(tǒng)的“手機(jī)+電腦”擴(kuò)展到了我們生活的方方面面??。

（三）國產(chǎn)替代，有底氣更有能力

存儲芯片作為信息產(chǎn)業(yè)的“糧食”，其國產(chǎn)化的戰(zhàn)略意義不言而喻??。近年來?????，國際的技術(shù)競爭日趨激烈?????♂?。美國對中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的限制??，從設(shè)備到技術(shù)層層加碼。這在短期內(nèi)造成了巨大困難，但從長遠(yuǎn)看，也以前所未有的力度催化中國自主可控的芯片產(chǎn)業(yè)鏈??。

當(dāng)前，國家政策的大力扶持??、龐大的國內(nèi)市場需求，以及產(chǎn)業(yè)鏈上正在崛起的中國企業(yè)，都在說明一個(gè)事實(shí)：在存儲芯片領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)國產(chǎn)替代，中國有底氣??，更有能力。

政策支撐方面，近年來，國家出臺一系列政策強(qiáng)化存儲芯片等集成電路市場化和產(chǎn)業(yè)化引導(dǎo)，加強(qiáng)重點(diǎn)領(lǐng)域核心技術(shù)短板重點(diǎn)突破和集中攻關(guān)，有利于拉動存儲芯片行業(yè)下游需求????，促進(jìn)行業(yè)技術(shù)升級、關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新，推動行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化????、健康化、創(chuàng)新性發(fā)展?????♀?。

國家支持存儲芯片發(fā)展政策（部分）

資料來源：彩神ll整理

國內(nèi)需求方面，基于“新基建”“東數(shù)西算”的發(fā)展機(jī)遇，我國算力需求呈爆發(fā)式增長??????，直接帶動對存儲芯片及設(shè)備的大量需求。根據(jù)《中國智算中心產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書（2024年）》???????????，截至2024年11月，全國已投運(yùn)的智算中心項(xiàng)目近150個(gè)，在建及規(guī)劃建設(shè)的智算中心項(xiàng)目近400個(gè)，智算中心的批量建設(shè)利好國內(nèi)存儲芯片行業(yè)。

此外，在消費(fèi)端，根據(jù)Canalys報(bào)告，2024年中國智能手機(jī)市場全年出貨量達(dá)2.85億臺，同比增長4%，終端廠商正在積極向國內(nèi)供應(yīng)商傾斜，移動終端的新增及更換需求同樣直接拉動存儲芯片規(guī)模增長。

我國智算中心投資規(guī)模及增速

資料來源??：《中國智算中心產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書（2024年）》

產(chǎn)業(yè)能力方面，我國具備龐大的存儲芯片需求市場??，面對國際先進(jìn)產(chǎn)品受到進(jìn)口限制的情況，國產(chǎn)廠商具有強(qiáng)烈的技術(shù)升級及搶占市場動力。近年來隨著國際廠商相繼縮減資本支出并降低產(chǎn)能利用率，國產(chǎn)存儲芯片廠商有望在不同的細(xì)分市場加速替代。

存儲芯片國產(chǎn)廠商（部分）

資料來源：彩神ll整理

可見?????♂?，國產(chǎn)替代是未來5～10年中國科技投資最核心的主線之一。對于國內(nèi)存儲芯片廠商而言??，它們面對的不僅是一個(gè)商業(yè)市場??，更是一個(gè)有著強(qiáng)大內(nèi)循環(huán)支撐的戰(zhàn)略市場????。這意味著即使在全球市場周期下行時(shí)，它們?nèi)杂锌赡軕{借市場份額的提升實(shí)現(xiàn)逆勢增長??。

在行業(yè)新風(fēng)口上，中國的存儲芯片產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)涌現(xiàn)出一批極具潛力的企業(yè)，它們在各自的生態(tài)位上奮力生長。

四、國產(chǎn)存儲產(chǎn)業(yè)鏈主要公司

（一）攻堅(jiān)克難的破局者

如長鑫存儲、長江存儲???????，對于這兩家巨頭??，需要關(guān)注其技術(shù)突破（新一代產(chǎn)品良率）??、產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃以及在高端市場（如服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心）的滲透率。

（二）細(xì)分賽道的“隱形巨頭”

如普冉股份、聚辰股份????，對于細(xì)分龍頭??，需要關(guān)注其下游主要應(yīng)用市場的景氣度，以及在新興領(lǐng)域（如汽車、AI）的產(chǎn)品布局和客戶認(rèn)證進(jìn)展。

（三）產(chǎn)業(yè)鏈上的“賣水人”

如江波龍??、長電科技，模組廠商的看點(diǎn)在于其品牌化和向高端市場（如企業(yè)級SSD）轉(zhuǎn)型的能力，封測廠商則要關(guān)注其在先進(jìn)封裝技術(shù)上的布局和產(chǎn)能利用率。

總而言之??，存儲芯片行業(yè)正站在新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)格局重塑的交匯點(diǎn)???????。AI的爆發(fā)式需求為行業(yè)打開了全新的成長天花板，而國產(chǎn)替代的時(shí)代洪流則為中國企業(yè)提供了前所未有的歷史機(jī)遇。

當(dāng)然，沒有毫無阻礙的發(fā)展，更沒有絕對穩(wěn)健的投資??。也要清醒地認(rèn)識到，存儲芯片是一個(gè)重資產(chǎn)?????♂?、強(qiáng)周期的行業(yè)?????♀?，技術(shù)的更新迭代極快，國際競爭異常激烈?????♀?。對國內(nèi)廠商而言???????，在技術(shù)、良率、生態(tài)系統(tǒng)上與國際巨頭的差距依然存在，追趕之路任重道遠(yuǎn)。

因此，投資存儲芯片，需要的不是追逐短期熱點(diǎn)的投機(jī)，而是一份基于深刻產(chǎn)業(yè)理解的耐心與遠(yuǎn)見。這不僅是投資一家或幾家公司，更是投資中國在未來十年乃至更長時(shí)間里，攀登全球科技之巔的決心與潛力。