5月30日?????，財(cái)政部、國家發(fā)展改革委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步共同做好政府和社會(huì)資本合作（PPP）有關(guān)工作的通知》?????♂?，重點(diǎn)要求完善合理的投資回報(bào)機(jī)制??????，提高項(xiàng)目融資效率??。

《通知》主要講了啥？

《通知》指出????，要建立完善合理的投資回報(bào)機(jī)制。各地要通過合理確定價(jià)格和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)?、運(yùn)營年限?????，確保政府補(bǔ)貼適度???????，防范中長期財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。要通過適當(dāng)?shù)馁Y源配置、合適的融資模式等?????♂?，降低融資成本???????♂?，提高資金使用效率。要充分挖掘PPP項(xiàng)目后續(xù)運(yùn)營的商業(yè)價(jià)值??，鼓勵(lì)社會(huì)資本創(chuàng)新管理模式???♂?，提高運(yùn)營效率???????，降低項(xiàng)目成本??，提高項(xiàng)目收益。要建立動(dòng)態(tài)可調(diào)整的投資回報(bào)機(jī)制，根據(jù)條件、環(huán)境等變化及時(shí)調(diào)整完善，防范政府過度讓利。

《通知》強(qiáng)調(diào)????，要加強(qiáng)PPP項(xiàng)目信息公開????。要實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目信息的及時(shí)發(fā)布與投資需求的有效對接，推動(dòng)市場信息對稱和充分公平競爭???????。要依法及時(shí)????、充分披露項(xiàng)目實(shí)施方案、招標(biāo)投標(biāo)??、采購文件???????、項(xiàng)目合同、工程進(jìn)展?、運(yùn)營績效等相關(guān)信息，切實(shí)保障公眾知情權(quán)，主動(dòng)接受社會(huì)監(jiān)督，維護(hù)公共利益????。

為何項(xiàng)目融資難？

根據(jù)PPP綜合信息平臺(tái)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至5月12日，全國入庫PPP項(xiàng)目8043個(gè)，總投資9.3萬億元，PPP成為各地穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生的重要抓手????。但PPP項(xiàng)目融資所面臨的困難依然不容忽視??。

“目前??，我國PPP項(xiàng)目的商業(yè)模式還不成熟??，配套的市場環(huán)境、政策規(guī)章等體系尚不完善?????♂?，導(dǎo)致項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)難以預(yù)測和控制????。”上海財(cái)政局涉外經(jīng)濟(jì)處紀(jì)鑫華表示，這也是目前制約金融機(jī)構(gòu)參與PPP項(xiàng)目融資的最主要原因??。

他進(jìn)一步分析，由于PPP項(xiàng)目實(shí)施可長達(dá)二三十年，其中小到原材料價(jià)格上漲、消費(fèi)者偏好變化?????♂???，大到項(xiàng)目技術(shù)工藝改革、國內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化等都會(huì)對項(xiàng)目的實(shí)際經(jīng)營和盈利情況產(chǎn)生影響?????♂?。

另外，不少PPP項(xiàng)目公司獨(dú)立運(yùn)行項(xiàng)目融資的能力有限????，也是一個(gè)重要因素???????。“一些社會(huì)資本設(shè)立的項(xiàng)目公司成立時(shí)間較短???????，一般都存在資產(chǎn)規(guī)模較小等問題??，往往都需要實(shí)力雄厚的股東擔(dān)保。”紀(jì)鑫華說，當(dāng)前??，正在推進(jìn)的項(xiàng)目大多現(xiàn)金流也不清晰，有的甚至還依賴政府付費(fèi)或補(bǔ)貼???????，這都影響了項(xiàng)目公司的融資能力??。

同時(shí)，目前國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)對待PPP項(xiàng)目融資也較為謹(jǐn)慎?????????，其風(fēng)險(xiǎn)管理和產(chǎn)品設(shè)計(jì)尚與PPP“匹配度”還不夠高，這也制約了社會(huì)資本的參與和PPP項(xiàng)目的落地????。

如何提升項(xiàng)目吸引力??？

雖說PPP項(xiàng)目融資面臨著不少困難，但由于項(xiàng)目大多為關(guān)系國計(jì)民生的重點(diǎn)工程??，且收益穩(wěn)定????，所以其“吸引力”并不弱。

比如，在財(cái)政部公布的206個(gè)、總投資6589億元的第二批示范項(xiàng)目中，交通類項(xiàng)目37個(gè)，總投資3889億元，18個(gè)項(xiàng)目投資在50億元以上、最高單體項(xiàng)目投資近500億元??；市政項(xiàng)目59個(gè)，總投資1027億元?????♂?，單體投資10億元以上的就有26個(gè)；水務(wù)項(xiàng)目50個(gè)，總投資907億元，單體項(xiàng)目投資多在10億元以上?????♂?。這三類項(xiàng)目個(gè)數(shù)占第二批示范項(xiàng)目總數(shù)的71%，投資額更是超過88%。這些基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的排他性和自然壟斷性以及大量的前期固定資產(chǎn)投資等，決定了項(xiàng)目本身的資產(chǎn)價(jià)值較高。

因此，建立完善合理的投資回報(bào)機(jī)制十分重要?????♀?。對此，財(cái)政部??、國家發(fā)展改革委在聯(lián)合發(fā)布的《通知》中進(jìn)行了明確說明。

“目前，PPP融資還沒有轉(zhuǎn)向以項(xiàng)目現(xiàn)金流為主，傳統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債融資還是主流方式。建立PPP基金是政府支持PPP融資的一種方式。”焦小平認(rèn)為，須積極發(fā)揮PPP基金支持引導(dǎo)作用??。據(jù)了解，中央財(cái)政引導(dǎo)設(shè)立了1800億元PPP融資支持基金???????，新疆????、河南??、山東??、江蘇和湖南也落地了相關(guān)支持基金，以進(jìn)一步發(fā)揮財(cái)政資金的杠桿和導(dǎo)向作用???????，提高項(xiàng)目融資的可獲得性。

變相融資該怎么杜絕？

2016年一季度，我國民間投資增速出現(xiàn)明顯下滑??????。為此????，國務(wù)院組織督查組對民間政策落地情況進(jìn)行專項(xiàng)督查，其中就涉及重點(diǎn)督查PPP模式是否存在政策不完善????、機(jī)制不科學(xué)、承諾不兌現(xiàn)等問題??。

事實(shí)上，為了應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行的壓力????，不少地方政府將PPP當(dāng)成籌集基建資金、甚至是增加投資的重要渠道??，而其中的隱患也開始顯現(xiàn)??。因此PPP項(xiàng)目才會(huì)出現(xiàn)被外界誤解為“換湯不換藥、新瓶裝舊酒”的融資手段。

因此????，在此次兩部委發(fā)布的《通知》中?，對強(qiáng)化PPP項(xiàng)目監(jiān)督??，尤其是杜絕變相融資提出嚴(yán)格要求。“各地要與中國PPP融資支持基金積極做好項(xiàng)目對接，推動(dòng)中央和地方聯(lián)動(dòng)????，優(yōu)化PPP項(xiàng)目融資環(huán)境，降低融資成本。”兩部委在《通知》中明確????，要堅(jiān)決杜絕各種非理性擔(dān)保或承諾、過高補(bǔ)貼或定價(jià)??，避免通過固定回報(bào)承諾、明股實(shí)債等方式進(jìn)行變相融資。