2020年至今????，在政府引導(dǎo)基金新設(shè)放緩及財(cái)政資金監(jiān)管政策要求提高政府引導(dǎo)資金使用效率等背景下??，全國(guó)多地先后修訂政府引導(dǎo)基金管理辦法，放寬引導(dǎo)基金投資條件，以加快子基金設(shè)立及投資進(jìn)度，提高引導(dǎo)基金運(yùn)作效率???♂?，更好發(fā)揮引導(dǎo)基金作用?????♂?。

一、政府引導(dǎo)基金管理辦法調(diào)整背景

（一）政府引導(dǎo)基金新設(shè)放緩

據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)?，2020年全國(guó)新設(shè)政府引導(dǎo)基金102只???????，同比下滑20.3%；新設(shè)規(guī)模達(dá)5,164.24億元，同比下滑45.3%，為連續(xù)第四年同比下滑。引導(dǎo)基金設(shè)立步伐放緩????，對(duì)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和撬動(dòng)社會(huì)資本投入造成不利影響。

（二）監(jiān)管政策要求提高政府引導(dǎo)資金使用效能

按照國(guó)務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步深化預(yù)算管理制度改革的意見》（國(guó)發(fā)〔2021〕5號(hào)）、財(cái)政部《關(guān)于加強(qiáng)政府投資基金管理?????♂?、提高財(cái)政出資效益的通知》（財(cái)預(yù)〔2020〕7號(hào)）等文件要求???????，對(duì)政策目標(biāo)重復(fù)、資金閑置和碎片化的低效無效資金一律削減或取消???，對(duì)沉淀資金一律按規(guī)定收回，著力提升政府引導(dǎo)基金使用效能。

二、政府引導(dǎo)基金管理辦法調(diào)整方向

在上述背景下，全國(guó)多地先后調(diào)整政府引導(dǎo)基金管理辦法，放寬引導(dǎo)基金投資條件，以加快子基金設(shè)立及投資進(jìn)度????，提高引導(dǎo)基金運(yùn)作效率???????。具體情況如下??：

（一）提高引導(dǎo)基金出資比例

通過提升政府引導(dǎo)基金出資比例?????♂?、降低申請(qǐng)時(shí)的已募集到位資金要求等方式，適當(dāng)緩解子基金募資難題?????♀????♂?，例如河北省將政府引導(dǎo)基金出資比例由25%提升至30%??，青島市新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換引導(dǎo)基金將出資比例由20%提升至25%。

（二）放寬返投比例及認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)

江蘇省、河北省、深圳市、廈門市等地政府引導(dǎo)基金將返投比例由引導(dǎo)基金實(shí)際出資的2倍調(diào)整為1.5倍????，青島市、橫琴新區(qū)等地調(diào)整為1.1倍。同時(shí)，放寬返投認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，除直接投資區(qū)域內(nèi)企業(yè)外，以下情形也被認(rèn)定為實(shí)現(xiàn)返投??：

（1）投資的區(qū)域外企業(yè)以股權(quán)投資方式投資區(qū)域內(nèi)已有企業(yè)的；

（2）投資的區(qū)域外企業(yè)在區(qū)域內(nèi)投資設(shè)立新企業(yè)的??；

（3）子基金管理人在管的其他基金新增投資區(qū)域內(nèi)企業(yè)或?yàn)閰^(qū)域內(nèi)引進(jìn)落地企業(yè)的???。

（三）豐富引導(dǎo)基金讓利機(jī)制

政府引導(dǎo)基金一般設(shè)有讓利機(jī)制????，在子基金清算退出時(shí)將超額收益的一定比例讓渡給基金管理人和社會(huì)資本???♂?。對(duì)于（1）實(shí)際返投比例超過管理辦法要求的；（2）投資重點(diǎn)扶持產(chǎn)業(yè)、階段達(dá)到一定比例的；（3）設(shè)立兩年內(nèi)投資進(jìn)度超過50%的子基金，可以提高讓利比例???????♂?。

（四）推進(jìn)市場(chǎng)化決策及績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)制

政府設(shè)立引導(dǎo)基金托管公司??，由托管公司按照市場(chǎng)化方式投資決策設(shè)立子基金，政府部門不再參與子基金設(shè)立的審批。政府主管部門對(duì)引導(dǎo)基金實(shí)施全過程績(jī)效管理??，按照基金投資規(guī)律和市場(chǎng)化原則，從整體效能出發(fā)，對(duì)引導(dǎo)基金政策目標(biāo)、政策效果進(jìn)行綜合績(jī)效評(píng)價(jià)，不對(duì)單只子基金或單個(gè)項(xiàng)目的盈虧進(jìn)行考核。

（五）建立引導(dǎo)基金容錯(cuò)機(jī)制

建立引導(dǎo)基金管理運(yùn)作容錯(cuò)機(jī)制??，對(duì)已履行規(guī)定程序作出決策的投資????，如因不可抗力??、政策變動(dòng)或市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等因素造成投資損失的，不追究政府主管部門、引導(dǎo)基金托管機(jī)構(gòu)責(zé)任，以助力引導(dǎo)基金積極實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)??。

（六）推廣直投和專項(xiàng)子基金模式

政府引導(dǎo)基金可根據(jù)區(qū)域重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策???????????，通過直投或?qū)ｍ?xiàng)子基金的方式???????，投資于區(qū)域內(nèi)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。此種投資更強(qiáng)調(diào)政策導(dǎo)向性，一般不公開征集管理人??，投資形式更為靈活，投資比例及持股要求等可不受管理辦法限制?。

三、政府引導(dǎo)基金發(fā)展趨勢(shì)

經(jīng)過多年摸索總結(jié)，政府引導(dǎo)基金逐步探索出與自身稟賦相匹配的發(fā)展道路????，推行全過程績(jī)效管理，放寬返投比例和認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，建立容錯(cuò)和讓利機(jī)制?????♀?。未來，政府引導(dǎo)基金將不斷完善自身治理體系????，采用更加市場(chǎng)化的方式實(shí)現(xiàn)自身政策目標(biāo)，更好地發(fā)揮財(cái)政資金杠桿撬動(dòng)作用，引導(dǎo)社會(huì)資本參與政策扶持產(chǎn)業(yè)發(fā)展。