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資本先行????,管理領(lǐng)跑——國(guó)企改革“二重奏”

來(lái)源于: 日期:2014-04-14

十八屆三中全會(huì)提出“經(jīng)濟(jì)體制改革是全面深化改革的重點(diǎn),核心問(wèn)題是處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系,使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用??。”其核心在于實(shí)現(xiàn)各類要素的匹配,包括?????♂?:資本要素、人力要素與市場(chǎng)資源的對(duì)接?????♂?。作為“半調(diào)控????、半市場(chǎng)化”狀態(tài)的國(guó)有企業(yè)?????♀?,自然成為了深化改革的焦點(diǎn)???♀?。

30余年間,國(guó)有企業(yè)經(jīng)歷了多次重大改革,其成效是有目共睹的,但是國(guó)有企業(yè)還沒有成為真正的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體??,這與其產(chǎn)權(quán)制度與管理機(jī)制約束有關(guān)。長(zhǎng)期以來(lái),鑒于國(guó)有企業(yè)的政府背景,國(guó)有資本的一股獨(dú)大??,造成企業(yè)行政化行為往往優(yōu)先于市場(chǎng)化行為;決策流程冗長(zhǎng)?????♂?,對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)慢。此外??,企業(yè)高管人事的行政任命????,管理人員對(duì)上級(jí)主管機(jī)關(guān)負(fù)責(zé)而非對(duì)股東負(fù)責(zé),難以實(shí)現(xiàn)資本的保值增值。

發(fā)軔于十八大以來(lái)的新一輪國(guó)企改革開始直面了這一問(wèn)題???????。本輪國(guó)企改革的亮點(diǎn)???????,就是政府從重點(diǎn)“管企業(yè)”到“管資本”?!吨泄仓醒腙P(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》(簡(jiǎn)稱《決定》)明確指出???????:“完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制?????♀?,以管資本為主加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管”。這意味著對(duì)于國(guó)有資產(chǎn)的管理將從原來(lái)的實(shí)物形態(tài)轉(zhuǎn)向股權(quán)形態(tài)??,通過(guò)市場(chǎng)化的運(yùn)作,在流轉(zhuǎn)過(guò)程中最大化地發(fā)現(xiàn)和實(shí)現(xiàn)資本價(jià)值??。同時(shí),政府要從“管人、管事、管資產(chǎn)”的監(jiān)管者,實(shí)現(xiàn)向國(guó)有資本出資人角色的轉(zhuǎn)變,脫身于具體事務(wù)的管理,更多地關(guān)注資本的增值??。實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)混合化和完善公司治理機(jī)制是實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本有效管理的改革方向。

 

資本先行?????:實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)混合化

國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)為國(guó)有資本????,就需要進(jìn)行國(guó)有企業(yè)的改制,轉(zhuǎn)為公司制??,并通過(guò)資本市場(chǎng)的流動(dòng)性和效率性來(lái)釋放和體現(xiàn)價(jià)值。如何流動(dòng)并實(shí)現(xiàn)效率,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)混合化是一條重要途徑?!稕Q定》提出,國(guó)有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股??、相互融合,有利于國(guó)有資本放大功能?????♀?、保值增值、提高競(jìng)爭(zhēng)力???????,有利于各種所有制資本取長(zhǎng)補(bǔ)短、相互促進(jìn)、共同發(fā)展。打破“玻璃墻”、卸掉“彈簧門”????,允許更多的社會(huì)資本????????,包括民營(yíng)資本和外商投資,成為混合所有制經(jīng)濟(jì)的一部分,進(jìn)入到國(guó)有企業(yè)中。

與前幾輪國(guó)企改革不同,本輪改革在產(chǎn)權(quán)混合化上的一個(gè)突出特點(diǎn)就是并非簡(jiǎn)單的一夜私有化、一賣了之?????♂?;而是根據(jù)不同國(guó)有企業(yè)的行業(yè)屬性、在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的功能地位以及自身運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)?????♀?,確定合適的國(guó)資持股比例,充分發(fā)揮產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)和證券市場(chǎng)的功能????,引進(jìn)各類的非國(guó)有資本???????????,來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)投資主體的多元化??。

目前,在實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)混合化的路徑上,四類模式尤其引人注目??:引入外部投資?????♀???、市場(chǎng)化并購(gòu)重組、整體上市以及非國(guó)有資本與國(guó)有資本共設(shè)股權(quán)基金。這四種模式將有可能主導(dǎo)未來(lái)一段時(shí)間的國(guó)企改革進(jìn)程????。

國(guó)有企業(yè)改革近來(lái)大動(dòng)作頗多,諸多省市紛紛推出了自己的改革方案或政策??,各地的國(guó)企踴躍試水改革,包括上海??、廣東等地??????????????。作為國(guó)資重鎮(zhèn)的上海??,已經(jīng)有多項(xiàng)改革行動(dòng)??:201310月???,益民集團(tuán)攜手德同資本共同發(fā)起設(shè)立“德益消費(fèi)升級(jí)產(chǎn)業(yè)基金”,將借助德同資本的資源優(yōu)勢(shì)及其專業(yè)金融工具放大集團(tuán)投資能力,以產(chǎn)業(yè)整合與并購(gòu)重組等方式??,投資消費(fèi)連鎖行業(yè)、電子商務(wù)及其他新興渠道;20142月??????,上海城投控股完成10%股權(quán)過(guò)戶????,引入國(guó)內(nèi)私募股權(quán)基金巨頭弘毅投資,成為其第二大股東;3月,金豐投資(600606.SH)宣布擬通過(guò)資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購(gòu)買方式進(jìn)行重組??,綠地集團(tuán)將通過(guò)整體注入、借殼整體上市。

 

管理領(lǐng)跑:完善公司治理機(jī)制

國(guó)有企業(yè)作為宏觀調(diào)控的重要工具,政府在實(shí)際操作中難以厘清政企之間的關(guān)系????。如何做到不干預(yù)過(guò)多??、又不監(jiān)管失控???????,是政府亟需解決的一個(gè)問(wèn)題。

從“管企業(yè)”到“管資本”??,很重要的一點(diǎn)就是政府由過(guò)去直接掌控企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)向關(guān)注國(guó)有資本投資收益進(jìn)行轉(zhuǎn)型,以股東身份來(lái)行使對(duì)國(guó)有企業(yè)的權(quán)利;而這一前提就是國(guó)有企業(yè)必須完善公司治理機(jī)制?!稕Q定》提出“推動(dòng)國(guó)有企業(yè)完善現(xiàn)代企業(yè)制度”,明確“健全協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)、有效制衡的公司法人治理結(jié)構(gòu)。建立職業(yè)經(jīng)理人制度??,更好發(fā)揮企業(yè)家作用。深化企業(yè)內(nèi)部管理人員能上能下、員工能進(jìn)能出??、收入能增能減的制度改革。”國(guó)有企業(yè)成為具有真實(shí)的獨(dú)立利益的市場(chǎng)主體,國(guó)資委作為出資人主要通過(guò)董事會(huì)實(shí)現(xiàn)對(duì)公司的重大經(jīng)營(yíng)行為決策的監(jiān)管,公司董事會(huì)任免公司高管??,公司管理層自主開展經(jīng)營(yíng)。同時(shí),要以市場(chǎng)化的方式,選聘市場(chǎng)化的人才?;秉持效率公平原則,與企業(yè)效益相匹配,健全與激勵(lì)機(jī)制相配套的約束機(jī)制?????♂?。

國(guó)有企業(yè)改革措施的主線是圍繞“以權(quán)利換效率”的中心??????,調(diào)整政府和企業(yè)(管理人員和職工)之間的權(quán)責(zé)利的分配,向企業(yè)內(nèi)部人放權(quán)讓利??,但是這并沒能從根本上解決企業(yè)目標(biāo)的多元化、所有者職能的橫向和縱向分割和權(quán)責(zé)不對(duì)稱及預(yù)算軟化等問(wèn)題,而且還引發(fā)了嚴(yán)重的內(nèi)部人控制問(wèn)題。為了能夠擁有市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下正常企業(yè)所擁有的自主經(jīng)營(yíng)權(quán),也就是成為具有真實(shí)的獨(dú)立利益的市場(chǎng)主體,就需要進(jìn)行產(chǎn)權(quán)制度改革和建立并完善現(xiàn)代企業(yè)制度。與此同時(shí),政府部門對(duì)國(guó)有企業(yè)的管理也從其原來(lái)的行政管理體系轉(zhuǎn)至投資管理或資本管理????。通過(guò)資本內(nèi)在的增值動(dòng)力和外在的競(jìng)爭(zhēng)壓力,優(yōu)勝劣汰??????,推動(dòng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展。

本文為彩神ll有限責(zé)任公司投資銀行事業(yè)部吳敏?????、史詩(shī)原創(chuàng)作品,轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明。

 

 

 

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