不良資產(chǎn)的形成是多因素作用的結(jié)果，這些因素隨著環(huán)境的變化而變化，從而再影響不良資產(chǎn)的范圍和規(guī)模。不良資產(chǎn)其實只是一種經(jīng)濟現(xiàn)象或結(jié)果??，它的背后主要是經(jīng)濟環(huán)境和政府政策?????♂???。正是由于經(jīng)濟環(huán)境和政策的調(diào)整和變化或企業(yè)不能適應(yīng)這種調(diào)整才導(dǎo)致于不良資產(chǎn)的出現(xiàn)和增加。這兩個因素可能互相影響，但是前者更為重要??。

經(jīng)濟環(huán)境主要包括宏觀經(jīng)濟因素、價格因素和流動性因素等。當前經(jīng)濟環(huán)境將可能繼續(xù)低迷，流動性難重現(xiàn)寬松，政府實施政策調(diào)控以轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的粗放增長方式????。這些因素共同作用之下??，國內(nèi)不良資產(chǎn)的規(guī)?；蛴休^大上升???♂???，尤其是地方債務(wù)????、房地產(chǎn)???♂?、信托及小型金融機構(gòu)??。

銀行不良資產(chǎn)是不良資產(chǎn)市場的主要組成部分，商業(yè)銀行不良資產(chǎn)分為信貸類不良資產(chǎn)和非信貸類不良資產(chǎn)，其中，信貸類不良資產(chǎn)是主體。

市場現(xiàn)狀及其趨向

自上世紀90年代末的大規(guī)模不良資產(chǎn)剝離之后????，銀行貸款開始要求借款充足的抵押和/或擔(dān)保。隨著近十幾年來宏觀經(jīng)濟的快速發(fā)展及銀行內(nèi)部風(fēng)險控制及相關(guān)管理體系的完善，商業(yè)銀行的不良貸款率持續(xù)下降。從目前的情況來看???????，不良貸款規(guī)模盡管較大，但是其比率還是比較低??。然而?????♀?，從中長期來看???????，隨著中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型和發(fā)展?????♂?，不良貸款余額可能會持續(xù)增長，并且已經(jīng)開始出現(xiàn)一些大規(guī)模的不良資產(chǎn)包轉(zhuǎn)讓，但是不會爆發(fā)式大規(guī)模增長?????♀?。

2003～2012年，商業(yè)銀行不良貸款率持續(xù)降低，從17.9%至1%??；2012年以來，國際經(jīng)濟形勢受歐債危機的影響進一步深化，經(jīng)濟增速逐步回落，國內(nèi)企業(yè)經(jīng)濟效益降低，償付能力下降。新一屆中央政府適度降低了我國經(jīng)濟增長目標，不良貸款在規(guī)模上有所增加??，銀行風(fēng)險將提前釋放。銀行業(yè)的實際不良貸款率可能更高??，因為銀行通過與資產(chǎn)管理公司的合作，以資產(chǎn)出售與回購的方式人為降低表面的不良貸款率。

2013年三季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額同比上升4.4%至5,636億元，不良貸款率上升至0.97%???。不良貸款規(guī)模和比例出現(xiàn)雙升趨勢。在分類機構(gòu)中????，大型商業(yè)銀行和股份制銀行仍然占據(jù)不良貸款余額的最大比重，截止2013年第四季度，它們不良貸款余額已經(jīng)連續(xù)攀升，其中國有商業(yè)銀行的不良貸款比例盡管較高，但在逐步下降?????♂?；股份制銀行的不良貸款比例盡管較低，但是在逐步上升????。中小銀行（城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行）的不良貸款比例在逐步上升，尤其中是其中的農(nóng)村商業(yè)銀行最高?????♂?，達1.7%左右。其主要原因在于它們的客戶大多集中于零售業(yè)????、制造業(yè)，受到內(nèi)外部不利因素的影響可能更大，它們不良貸款的暴露速度要快于大型商業(yè)銀行（參見表1???♂?、圖1、圖2）????。

表1  商業(yè)銀行不良貸款余額和不良貸款率（2012Q1～2013Q4）

資料來源：Wind數(shù)據(jù)庫

   單位：億元

圖1  主要上市銀行不良貸款余額（2010～2013年）

資料來源????♂?：各銀行年報

單位：%

圖2 主要上市銀行不良貸款率（2010～2013年）

資料來源：各銀行年報

世界金融危機爆發(fā)后三年時間，中國銀行體系釋放了約25萬億元新增貸款。由于不良貸款與信貸規(guī)模高度相關(guān)并滯后2～3年，所以從2012～2014年將是銀行不良貸款的逐步顯現(xiàn)期。2008/2009年刺激措施的直接結(jié)果導(dǎo)致這兩年期間經(jīng)濟中的杠桿出現(xiàn)一次性增長??。2010年和2011年期間信貸水平保持平穩(wěn)??，2012年開始再度增長??。2012年銀行貸款占GDP的比例為126%????，高于2011年的121%，也高于2008年的96.6%???????。M2占GDP之比在2012年、2011年以及2008年分別為195%???????、187%和129%???♀?。

從信貸增長與GDP增長率比較來看，1989～1997年、2001～2004年、2006～2010年期間??，銀行貸款經(jīng)歷了急劇的擴張??，貸款余額增長率遠高于GDP增長率?????，尤其是2009年???????。信貸規(guī)模的急劇擴張，為銀行業(yè)不良貸款的反彈留下了隱憂（參見圖3）。

圖3  中國GDP與信貸增長情況（1989～2012年）

資料來源：Wind數(shù)據(jù)庫

對于商業(yè)銀行不良貸款的發(fā)展趨勢，從總體上來看將可能會有較大的增長??。一是隨著經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，我國經(jīng)濟增速回落企穩(wěn)，發(fā)展疲弱，企業(yè)盈利能力和償債能力可能持續(xù)惡化，不良貸款規(guī)模、增速都將溫和上升，特別是風(fēng)險控制能力相對較弱和規(guī)模相對較小的城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行可能上升較快；二是??，為應(yīng)對2008年國際金融危機的4萬億元刺激計劃大多投入到效率較低的生產(chǎn)部門，由于不良資產(chǎn)與實體經(jīng)濟狀況的關(guān)系存在滯后性，這可能造成銀行壞賬的隱患???????；三是在區(qū)域分布上，將從長三角、珠三角地區(qū)向中部、西部地區(qū)蔓延；四是從行業(yè)分布上，由于國際市場持續(xù)低迷???????、國內(nèi)需求增速趨緩及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，外向型相關(guān)產(chǎn)業(yè)（包括貿(mào)易、造船、航運）、部分傳統(tǒng)制造業(yè)及房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展受限?????，相關(guān)的不良貸款占比可能會上升。銀行為了保證看起來有非常穩(wěn)定的不良率??，需要進行大規(guī)模的核銷和轉(zhuǎn)讓，這將形成較大規(guī)模的不良資產(chǎn)市場??。

不良資產(chǎn)的轉(zhuǎn)嫁

不良資產(chǎn)比率的增高直接影響銀行的資信和盈利水平，增加其財務(wù)預(yù)算壓力和流動性壓力。大幅低估不好操作??，容易被監(jiān)管部門或?qū)徲嫴块T發(fā)現(xiàn)；小幅低估是最具操作性、最好的策略。通過一些財務(wù)手段，降低不良資產(chǎn)率??，例如??，借新還舊，資產(chǎn)的非真實出售與回購?????????????。實踐中，不良貸款或高風(fēng)險貸款出表的主要方式是與資產(chǎn)管理公司合作，或進入以銀行表外業(yè)務(wù)???????、信托以及券商等為主的“影子銀行”體系。

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