新型城鎮(zhèn)化六大發(fā)展模式解析——ABS模式

1. ABS模式介紹

ABS（Asset-Backed Securities）即資產(chǎn)抵押債券，是以資產(chǎn)的組合作為抵押擔保而發(fā)行的債券，是以特定“資產(chǎn)池（Asset Pool）”所產(chǎn)生的可預期的穩(wěn)定現(xiàn)金流為支撐????，在資本市場上發(fā)行的債券工具??。
資產(chǎn)證券化的本質(zhì)和精髓是以資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支撐，而不是以資產(chǎn)為支撐，即資產(chǎn)證券化所“證券化”的不是資產(chǎn)本身?????♀?，而是資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流????。因此，基礎資產(chǎn)的現(xiàn)金流分析是資產(chǎn)證券化理論的核心原理??。

2. ABS模式適用范圍

ABS適用的項目：

● 電力?????♀?、高速公路、供水、污水處理??????、燃氣

e.g.

● 寧公控收益

● 僑城收益

● 瀾電二期

● 海印股份

1. ABS項目運作方式

2. ABS模式的優(yōu)缺點比較

優(yōu)點：

● 通過公開募資?????，成本較低；

● 不放棄實際對資產(chǎn)的控制和經(jīng)營。

缺點：

● 適用范圍較窄??；

● 結(jié)構(gòu)較為復雜；

● 受證監(jiān)會監(jiān)管，目前還沒有放開。

 

1. 深圳華僑城歡樂谷

歡樂谷主題公園入園憑證專項資產(chǎn)管理計劃的基礎資產(chǎn)是指原始權(quán)益人根據(jù)政府文件，因建設和運營歡樂谷主題公園而獲得的自專項計劃成立之次日起五年內(nèi)特定期間擁有的歡樂谷主題公園入園憑證?????♂?。

 

專項計劃資產(chǎn)收益構(gòu)成?????♂?：包括基礎資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金收入、原始權(quán)益人的補足款、華僑城集團的補足款??、基礎資產(chǎn)收入在專項計劃賬戶中的再投資收益及計劃管理人對專項計劃資產(chǎn)進行投資所產(chǎn)生的收入。

2. 深圳歡樂谷交易結(jié)構(gòu)

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